报告摘要：
    白酒主业大幅增长，投资收益拖累业绩：泸州老窖发布三季报，2011年1-3季度公司实现营业收入56.28亿元，同比增长49.48%。【】。其中3季度实现销售收入20.64亿元，同比增长57.08%，增速比上半年大幅提高了21个百分点，说明公司3季度白酒销售增长迅猛。【】。1-9月公司净利润20.08亿元，同比增长27.02%。每股收益1.44元，同比增长27.43%，3季度每股收益0.42元，同比增长10.52%，与上半年增速大幅下降了约24个百分点。我们注意到公司投资收益（华西证券）比去年同期大幅下降了2.4亿元是造成公司净利润增速大幅低于增速的主要原因。
    推新品，积极卡位价格带：公司的产品系列很清晰。超高端、高端产品有“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”；次高端产品有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。公司推新品一方面是扩宽价格带，另一方面也使调整老品透明的价格空间，调动经销商的积极性。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。我们认为公司不断推新品是在填补一线白酒提价后留下的价格空档，积极卡位价格带。我们预计今年新品金奖特曲系列产品的销售额将达到5亿元，窖龄酒为10亿元（含税）。有几个重要大销售大区3季度就已经提前完成了全年的销售计划。