公司今日公告：拟出资3162 万元收购辽宁仙鹤制药51%股权；全资子公司上海天士力重组人尿激酶原通过GMP 认证；公司发行8 亿元债券申请获审核通过；公司向云南天士力三七种植公司增资1.3亿元签署专户存储四方监管协议。。
    收购仙鹤制药丰富产品线：仙鹤制药2010 年收入2622 万元，净利润236 万元，净资产3254 万元。。公司以3162万元收购仙鹤制药51%股权，相当于2010年26倍PE、1.9倍PB。仙鹤制药共有药品生产文号134 个，产品线涵盖妇科、心脑血管、风湿、呼吸系统、消化系统等，其中核心品种坤灵丸是中药不孕不育品牌产品，益心复脉颗粒和脑血康是国家二级中药保护品种，历史上公司发展受限于销售能力薄弱。此次收购后，公司将实现优势营销网络和仙鹤制药丰富产品的对接，提升仙鹤制药产业价值，有助于公司创造高附加值产品。
    新药上市和中药材原料布局加快：公司经过前期研发储备，今年以来新药上市进程加快，继丹参多酚酸获批上市后，重组人尿激酶原也于近日通过GMP认证，将很快上市销售。公司向云南三七种植公司增资，有助于稳定三七等原材料的供应，规避中药材供应风险。
    维持买入评级：考虑到仙鹤制药利润规模较小，我们维持公司2011-2013 年每股收益1.38 元（其中主业1.23 元）、1.60元、2.06 元，同比分别增长58%、16%、29%（其中主业增长45%、30%、29%），对应的预测市盈率分别为30 倍、26 倍、20 倍。公司营销改善，复方丹参滴丸收入增速重回20%以上，二线品种收入保持30%以上快速增长，新产品不断上市，外延收购丰富产品线，业绩仍可能超预期，我们维持“买入”评级。