三季度业绩靓丽，略超预期   1-3Q 公司实现净利7.33 亿元，同比增长34.3%，EPS 1.41 元，其中3Q11 收入46.0 亿、净利3.11 亿，同比分别增长27.6%、69.0%，EPS 0.60 元。。3 季度销量、收入、净利同比增速均创年内新高，业绩靓丽、略超预期。。  3Q 销量表现优异，市场份额总体上升   3Q 销量表现优异：3Q11 销量13350 辆，同比增长19.2%，增速较上半年明显提高，销量表现优异。其中大、中、轻客同比分别增长10.3%、27.5%、18.3%。  市场份额总体上升：1-3Q公司客车市场占有率较1H11 提升1个百分点至18.7% 且主要体现在三季度。大、中、轻客市场占有率分别提高0.1、1.8、0.5 个百分点，座位、公交车市场占有率分别提高1.0、1.7 个百分点。  盈利能力保持较高水平   3Q11 单季毛利率17.5%，稳中有升，费用率也基本保持稳定。扣除非经常性损益的单车净利2.26 万元。产能紧绷、需求稳定背景下盈利能力保持较高水平。  2011 年业绩有保障，未来增长空间较大   2011 年客车内需平稳增长，出口较快恢复，预计公司销量将增长12%达到4.6 万辆以上，新增产能有限，盈利增速将超越销量增速。2012 年起产能瓶颈将得到解决，市场占有率有望进一步提升。校车、专用车、新能源车等领域潜力大。  小幅上调盈利预测，维持"推荐"投资评级   公司3Q 业绩略超预期，小幅上调2011-2013 年盈利预测至2.14（8.9x）、2.68 （7.1x）、3.22（5.9x）元，若考虑配股摊薄，则2011-2013 年EPS 分别为1.65 （11.5x）、2.06（9.2x）、2.48（7.7x）元。如公司新建产能投放、校车等专用车市场推广进度超预期，业绩存在超预期可能。基于公司行业龙头地位稳固、在商用车整体低迷背景下，盈利确定性强、未来发展空间较大，估值便宜，维持对公司"推荐"的投资评级 。