报告摘要：  3 季度公司业绩水平高于市场前期预期。。宇通客车2011 年3 季度共实现归属于上市公司股东的净利润3.11 亿元，基本每股收益0.60 元， 同比增长68.97%，3 季度公司业绩水平要高于市场前期预期水平；  7 月份的大单拉高了3 季度的同比增速，9 月份同比增速已经下降。。根据汽车工业协会的数据，公司前3 季度销量同比增速分别为16.46%、3.22%和19.24%，3 季度的销量增速相对前两季度有明显的上升，原因主要是7 月份销量反弹使当月同比增速达到了47.80%，9 月份同比增速已经降到了4.02%；  公司大型客车市场份额稳定，中型客车份额大幅上升。根据汽车工业协会的数据，宇通客车2011 年前3 季度在大型客车市场份额为25.21%，基本与2010 年底水平持平，中型客车前3 季度占据了23.66% 的市场份额，相对2010 年底具有相当幅度的上升；  公司盈利状况稳定。2011 年前3 季度公司毛利率水平为17.33%，各季度毛利率水平基本稳定，期间费用率为9.06%，相对前两季度继续下降，公司总体盈利状况保持稳定；  公司销售旺季即将到来。在高铁建设放缓的背景下，4 季度作为大中型客车销售的传统旺季将会有充足的保证；  我们维持对宇通客车的增持评级。预计公司2011-2013 年EPS 将分别为2.00、2.28 和2.54 元，维持原有的增持评级。