宇通客车 3季度实现净利润3.11亿人民币，同比增长69%，环比增长27%，略好于我们预期。。目前公司计划通过配股募集资金发展节能与新能源客车。。我们认为如果本次配股顺利完成，将进一步拓宽公司的产品系列，提升公司的长期竞争实力。维持买入评级，目标价下调至26.50 元。
    季报要点
    2011 年前3 季度，宇通客车实现净销售收入109.58 亿人民币，同比增长20%。
    2011 年前3 季度客车销量为31,718 辆，同比上升13%。
    2011 年前3 季度客车平均售价约34.5 万人民币，同比增长7%。
    2011 年前3 季度毛利率为16.8%，与去年同期持平。
    估计宇通客车 2011 年全年客车销量同比增长13%。
    估值
    由于公司 3 季度业绩好于预期，我们将宇通客车2011年盈利预测上调3%。目前宇通客车2011 年市盈率为9.3 倍，我们认为估值比较便宜。鉴于行业整体估值的下降，我们将目标价由29.90 元人民币下调至26.50元人民币，相当于13 倍2011 年市盈率。维持买入评级。