快递物流：当前化工行业库存处于历史底部，2026W42，液体化工市场总库存为49.6万吨，环比+9.5%，同比-75.9%。化工物流短期变化仍与化工行业挂钩，但化工物流企业通过资本开支收缩或经营结构的优化调整等，传统主业基本企稳，基本面逐步脱钩化工行业。长期看，化工物流资产仍具备稀缺性，并且各化工物流企业第二曲线均有进展，随着未来行业需求的改善以及第二曲线的逐步落地，化工物流企业有望迎来预期与估值的修复。2026年10月，受益出口需求保持景气，空运价格保持明显的增长，月初至10月19日，BAI80（上海）空运运价指数平均为5649，同比20.07%。出口强势，持续关注东航物流。海外快递方面，极兔受益东南亚及拉美电商高景气，公司新市场业务仍然处于高速增长期,据公司26Q3经营数据报告，极兔东南亚和新市场业务量同比增速分别为+44.5%和159.5%，2026-2028年是公司利润率与市占率共振改善的关键阶段，公司业绩预计维持高增，估值中枢也有望向未来切换。据iFind数据显示，9月快递业务量同比增速为2.1%，增长中枢维持小个位数，但电商快递行业定价中枢依然保持稳定。旺季期间各地区快递涨价逐步落地，关注圆通速递、中通快递、申通快递。
　　航空：国庆假期“量平价升”，9月商务需求改善，冬春国内计划供给进一步收紧，短期重点关注油价变化。10月油价高位运行，11月受美国政治因素影响，油价回落，短期利润和股价均需关注油价变化。供给端，全球飞机供应链持续偏紧，新机交付节奏放缓，行业中长期运力供给约束逻辑不变。当前板块股价与估值仍处低位，关注逆向布局机会，建议关注华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。
　　航运：10月航运板块整体均处于较为景气状态。展望后市，继续优先关注油运与东南亚集运。油运方面，地缘扰动和有效运力收缩仍是高运价的重要支撑，四季度旺季有望进一步推动业绩释放，重点关注招商轮船、中远海能。集运方面，东南亚运价虽已进入高位消化阶段，但区域贸易增长及支线船供给约束仍支撑中期景气，继续关注锦江航运、海丰国际。
　　高速公路：弱复苏态势确立，2026年第43周全国高速公路货车通行量达5628.0万辆，周环比下降0.5%，同比增速为-4.7%。铁路货运方面，9月大秦线货运量同比下降5.1%，全国铁路货运量同比增长0.8%。铁路客运方面，暑运后半程表现较强，8月全国铁路客运量同比增长3.1%，客运周转量同比下降1.0%，9月客运量达3.85亿人。港口方面，9月原油进口量达3710万吨，受益于炼厂旺季产能利用率提升及低价原油抵港，但干散货与集装箱出口需求仍处低位景气区间。
　　风险提示：（1）宏观方面：经济大幅波动、地缘政治冲突、能源危机、欧美深度衰退、油汇大幅波动、大规模自然灾害等。（2）行业方面：贸易摩擦、船舶新增订单大幅增加、业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。（3）公司方面：重点关注公司业绩不及预期等