航空机场：国际原油价格下跌，板块反弹。数据跟踪：1）日均执飞航班量：11月2日-11月6日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2140.60、2084.80、1492.40、621.40、528.40、322.40、376.60架次，周环比分别-2.13%、-0.62%、-2.61%、-4.23%、+0.73%、-1.58%、-0.03%，同比分别-3.75%、-7.00%、-9.17%、-10.24%、+5.38%、+4.00%、+3.87%。2）平均飞机利用率：11月2日-11月6日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为7.30、7.10、7.30、6.90、8.70、7.50、7.00小时/日，周环比分别-2.67%、-1.39%、-2.67%、-5.48%、+1.16%、持平、+1.45%，同比分别-2.67%、-7.79%、-6.41%、-11.54%、+3.57%、+7.14%、+6.06%。本周观察：国际原油价格下跌，板块反弹。①本周受美国中期选举影响，国际原油价格大幅下挫，航空板块出现底部反弹。本周，华夏航空（+18.85%）、中国东航（+9.54%）、春秋航空（+9.45%）涨幅领先。②11月航空煤油出厂价确定。11月国内航空煤油出厂价（含税）为9929元/吨，月环比增加10.99%，年同比增加74.65%。投资观点：关注国际原油价格下跌带来的反弹机会。短期看，若国际原油价格持续下行，板块反弹有望延续。中长期看，航司当前面临较高燃油成本，业绩兑现仍需等待，股价修复过程中或有反复，建议逢低配置。未来航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的低成本航司【春秋航空】和支线航司【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。
　　物流快递：韵达发布控股股东增持计划及回购公司股份方案。数据跟踪：10月26日-11月1日，邮政快递累计揽收量约42.24亿件，周环比-2.20%，同比-1.33%；累计投递量约42.42亿件，周环比-0.07%，同比-1.46%。本周观察：①11月6日，以“变革向新、末端向暖”为主题的第12届快递“最后一公里”大会在京举行。本次大会发布的《中国快递末端服务创新发展现状及趋势报告（2026）》，提出了健全“反内卷”长效治理机制、强化快递员权益保障、加快末端数字化升级和推动末端资源共享等建议。②11月6日，韵达股份发布《关于控股股东增持公司股份计划的公告》，控股股东上海罗颉思计划自本公告披露之日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，计划增持金额为人民币5,000万元-10,000万元；同日，公司发布《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》，公司拟通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票，回购的股份将用于股权激励计划或员工持股计划，回购资金总额为人民币5,000万元（含）-10,000万元（含），回购价格为不超过人民币9.94元/股，回购资金来源为公司自有或自筹资金，期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过6个月。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。2）无人驾驶或加速催化产业变革。“反内卷”、稳末端，行业竞争格局有望进一步改善，头部企业有望凭借自身优势实现量利双升，建议重点关注加盟制快递【中通快递】【圆通速递】【申通快递】【韵达股份】；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注【极兔速递】投资机会；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，激活经营，成长可期。即时配送方面：即时零售行业发展提速竞争加剧，第三方即时配送平台有望迎来发展机遇，建议关注【顺丰同城】。跨境物流方面：1）发达经济体暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注【东航物流】【国货航】经营表现。2）国际项目持续推进打造盈利新增长极，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。
　　航运贸易：油价下跌，油运板块调整。数据跟踪：1）集运：SCFI指数周环比下跌、CCFI指数周环比上涨。截至11月6日，SCFI报收于3633.45点，周环比-1.46%，年同比+143.02%；CCFI报收于1924.69点，周环比+2.28%，年同比+81.89%。2）油运：油价下跌，油运板块调整。截至11月6日，BDTI报收于5480点，周环比-21.93%，年同比+290.59%；BCTI报收于2636点，周环比-7.51%，年同比+310.59%。受运价环比下跌、战争溢价消退（中期选举后，万斯公开把败选归因于美伊战争，令市场进一步押注美国政府可能寻求通过外交途径结束