板块市场回顾
　　本周（2026/10/23-2026/10/30）交运指数上涨2.5%，沪深300指数下跌2.9%，跑赢大盘5.4%，排名5/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+7.5%)，公交板块跌幅最大(-7.4%)。
　　快递：韵达Q3业绩同比增长。快递公司公告Q3业绩。韵达Q3归母净利润同比+28%；Q1-Q3归母净利润同比+72%。根据国家邮政局，9月快递业务收入完成1345.2亿元，同比增长5.6%；快递业务量完成172.3亿件，同比增长2.1%。快递看好9-10月旺季涨价。看好顺丰控股，壁垒坚实，估值具有性价比。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前看好：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。
　　物流：看好危化品物流景气维持。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为危化品物流有望跟随行业景气维持韧性。
　　航空机场：看好航空淡季低基数。最近7天（10/23-10/30）全国日均执飞航班量14241班，恢复至2019年98.8%（-1.9pct）。三大航中，国航Q3实现归母净利润2.7亿元，东航实现归母净利润0.6亿元，仍实现盈利。我们预计未来航空业供给增速将保持温和。油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好淡季低基数，推荐航空板块。
　　航运：看好航运Q3业绩兑现。根据航运公司公告，招商轮船Q3归母净利润同比+327%；Q1-Q3归母净利润同比+263%。中远海能Q3归母净利润同比+235%；Q1-Q3归母净利润同比+171%。中远海特Q3归母净利润同比+147%；Q1-Q3归母净利润同比+97%。中远海控Q3归母净利润同比+81%；Q1-Q3归母净利润同比+13%。本周原油运输指数BDTI环比-1.6%，同比+423.6%；成品油运输指数BCTI环比+5.5%，同比+369.9%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI环比+3.0%，同比-13.9%。本周中国出口集装箱运价指数CCFI环比+0.3%，同比+77.8%。我们认为油运将受益于海峡放开后带来的补库需求，干散货受益于供给压力少以及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于地缘冲突绕航以及外贸需求增长，看好航运板块。
　　公路铁路港口：上港、招商港口、盐田港Q3业绩同比增长。上港集团Q3归母净利润同比+41%；Q1-Q3归母净利润同比+16%。招商港口Q3归母净利润同比+18%；Q1-Q3归母净利润同比+10%。盐田港Q3归母净利润同比+9%；Q1-Q3归母净利润同比+8%。2026年W42全国高速公路货车通行5628.0万辆，同比下降3.16%，环比下降0.54%。2026年9月物流业景气指数为51.50%，环比+0.6pct，同比+0.30pct。当前铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险，地缘政治局势变化导致航运运价大幅回落风险。