REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨0.01%。截至11.6，本周（10.30-11.6，下同）中证REITs(收盘)指数下跌0.14%，收于692.4点；中证REITs全收益指数上涨0.01%，收于945.7点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨1.73%/上涨5.10%/上涨0.51%/上涨2.51%/上涨4.73%/上涨1.95%。截至11.6，本年中证REITs(收盘)指数跌幅为11.07%，中证REITs全收益指数跌幅为6.35%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌12.43%/下跌4.48%/上涨3.03%/下跌20.38%/上涨2.77%/下跌2.54%。其中中债十年期国债指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第5。
　　C-REITs二级市场表现
　　本周REITs二级市场整体呈现震荡行情。截至11.6，已上市REITs总市值约2415.6亿元，平均单只REIT市值约25亿元。本周已上市REITs中43只上涨、49只下跌，4只持平，周均涨幅为-0.58%；其中华安陆家嘴REIT、中金杭州安居宁巢REIT涨幅靠前。板块来看，本周数据中心、保障房板块REITs表现较优，商业不动产、产业园区板块REITs回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块二级市场涨幅分别为0.78%/-2.13%/0.63%/0.04%/-0.01%/-0.33%/0.2%/0.62%/1.69%/-2.49%。
　　本周能源基础设施板块交易活跃度最高。已上市REITs本周周内交易金额为21.9亿元，日均成交量158.6万股，日均换手率0.5%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是长城华能燃煤发电REIT（10.1%）、国泰海通中建租赁住房REIT（ 2%）、中金菜鸟仓储物流REIT（ 1.9%）。分板块来看，本周能源基础设施板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块换手率分别为0.4%/0.5%/0.4%/0.3%/1.2%/0.3%/0.3%/0.5%/0.7%/0.3%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化，其中位列前三的REITs分别是易方达广开产园REIT（ 13.2%）、平安广州广河REIT（ 12.8%）、中金湖北科投光谷REIT（ 12.8%）。P/NAV位于0.42-1.67区间，其中位列前三的REITs分别是华夏首创奥特莱斯REIT（ 1.67）、嘉实中国电建清洁能源REIT（ 1.67）、华夏华润商业REIT（1.51），P/NAV较低的有易方达广开产园REIT（0.42）。
　　投资建议
　　我们认为一级打新仍存套利空间，当下二级投资策略主要有以下几条主线：1）β机会：建议关注政策主题催化下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。2）择时机会：关注具备短期催化下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后（如解禁后、季报利空出尽后）的价值重构；办公及仓储类租赁需求仍相对疲软，或需等待经济复苏的明确信号激活。3）分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变化。分派收益依旧是当前市场定价的重要支撑，但需警惕脱离基本面的“价值陷阱”。4）龙头溢价：当前REITs市场已进入扩募与新发并行阶段，扩募并非资产价值增长的万能解药，但具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。
　　风险提示：二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。