上周大中城市成交回落。上周政策继续保持平静。市场库存出清周期环比有所回升。我们认为，年底前房企将备货冲刺业绩，市场总体将保持平衡复苏的态势。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比回落：2026年第45周30大中城市新房成交面积为143万平，环比前一周-15.0%，同比25年同期7.37%。其中一线城市销售面积41万平，环比前一周-25.9%，同比25年同期-2.5%。二线城市销售面积59万平，环比前一周-17.7%，同比25年同期-27%。三线城市销售面积43万平，环比前一周4.39%，同比25年同期38.7%。2026年11月1-5日30城累计成交面积86万平，同比25年同期3.3%。一线城市累计成交面积25万平，同比25年同期2%。二线城市累计成交面积33万平，同比25年同期-17.2%。三线城市累计成交面积29万平，同比25年同期46.4%。上周24城二手房成交环比继续回落：24城2026年第45周二手房成交量为238万平，环比前一周-2.85%，同比25年同期11.1%。其中一线城市二手房成交面积90.6万平，环比前一周1.7%，同比25年同期10.5%。二线城市二手房成交面积94.0万平，环比前一周-8.48%，同比25年同期12.3%。三线城市二手房成交面积53.4万平，环比前一周0.3%，同比25年同期10.0%。24城2026年11月1-5日二手房成交面积175万平，同比25年同期25.9%；一线城市61万平，同比25年同期12%；二线城市73.7万平，同比25年同期34.6%；三线城市41万平，同比25年同期34.2%。10月26日-11月1日这周百城土地成交增速继续回升：10月26日-11月1日这周土地供应面积为2586万平，土地成交面积为2619万平，供销比0.99倍。土地出让金额为1109亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积66590万平，同比1.92%，累计同比增速较前一周回落1.75个百分点，成交面积57461万平，同比-5.2%，累计同比增速较前一周回升0.16个百分点，累计土地出让金17435亿元，同比-8.0%。上周全国土地溢价率为2.3%，环比前一周回升1.68个百分点。
　　2026年10月35城月度库存出清周期（不含保障房）环比继续回升：35城2026年10月可售面积（不含保障房）为27405万平，环比上个月-0.48%，同比-6.09%。35城2026年10月库存出清周期（按12个月月均计算，不含保障房）为29.21个月，环比上个月0.74%，同比25年22.44%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2026年10月30日-11月5日，土地成交数据选取时间段为2026年10月26日-11月1日，为2026年第45周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。