投资要点
　　本周行情回顾：年初至今，房地产指数累计下跌22.33%，沪深300指数累计下跌13.92%，房地产板块跑输沪深300指数8.41个百分点，在31个申万一级行业中排名第19。本周，房地产指数下跌4.81%，沪深300指数下跌2.92%，房地产指数跑输沪深300指数1.89个百分点，在31个申万一级行业中排名第17。
　　行业数据：销售端，本周30大中城市商品房成交套数18,420套，环比上升4.95%，同比下降17.60%；30大中城市商品房成交面积177.00万平方米，环比上升13.92%，同比下降12.63%；14个跟踪城市二手房合计成交25,382套，同比增速11.89%，环比下降2.56%；合计成交面积236.11万平方米，同比增速10.12%，环比下降4.46%。土地端，本周100大中城市成交土地占地面积1,271.45万平方米，环比下降60.08%，同比下降52.23%。100大中城市2026W44成交土地总价394.29亿元，环比下降54.16%，同比下降53.55%。成交土地楼面均价1,756元/平方米，环比上升4.90%，同比下降4.36%；成交土地溢价率1.80%，环比上升1.18个百分点，同比下降1.78个百分点。
　　政策：地方层面，成都、西安、长沙、济南、南京发布现房销售细则，目前累计已有17个城市发布实施意见。
　　投资建议：建议围绕核心城市开发、存量房交易服务和商业运营三条主线跟踪相关标的，重点关注三条投资主线：一是核心城市布局及产品竞争力较强、融资成本具有优势的头部开发企业，关注招商蛇口、保利发展、滨江集团，重点跟踪项目去化、销售回款及结算利润率变化；二是存量房交易相关服务企业，关注我爱我家，跟踪核心城市二手房成交活跃度向佣金收入及盈利改善的传导；三是具备商业运营基础的企业，关注新城控股，跟踪商业运营收入及资产盘活进展。
　　风险提示：房企流动性风险，房地产政策落地不及预期，房价下跌超预期，销售不及预期。