投资要点：
　　2026年10月，家电板块整体上涨2.22%。从三级板块表现来看：彩电（-15.64%）、其他家电（-12.85%）、厨电（-12.51%）、家电零部件（-10.68%）、清洁小家电（-5.25%）、其他黑电（-2.61%）等板块下跌；冰洗（+0.52%）、个护（+7.67%）、空调（+7.97%）、照明（+8.37%）、厨房小家电（+16.01%）等板块上涨。
　　截至2026年10月31日，家电板块估值14.14倍，相比上月升高0.3%，同比下降3%。在消费板块中，本期家电估值排名最末，成为估值最低的消费板块。白电的估值处于历史低位；对于向光通信和液冷赛道转型的板块，市场给予其较高的“跨赛道溢价”，目前估值已经偏高；智能家电的成长龙头估值自底部反弹，如石头科技、科沃斯等公司仍在所处的赛道快速渗透，其成长逻辑延续；此外，照明设备在价格修复、AI技术升级和基建刚需的三重驱动下，迎来盈利修复和结构性增长的新阶段，板块估值居高。
　　与31个一级行业相比，家电行业的股息率排名第十。家电板块近12个月的平均股息率达到2.24%，其中空调（5.2%）、卫浴（4.45%）、冰洗（3.99%）、厨电（3.84%）、厨房小家电（2.67%）、其他小家电（2.39%）、个护（2.29%）等的股息率高出家电整体水平。冰洗和空调等白电行业，基于其低估值、高股息的特征，为寻求防御和稳定回报的资金提供配置价值。
　　2026年1至9月，中国累计出口家电804.09亿美元，同比增长9.4%，较1至8月提升3.4个百分点；同期，累计出口数量为36.07亿台，同比增长7.4%，较1至8月提升2.3个百分点。在出口数量增长低于金额增长的情况下，我们判断出口单价或产品结构进一步升高。分品类看，冰箱、洗衣机、数字电视、干衣机、水净化器、抽油烟机、咖啡机和电茶壶等品类出口增长较快。
　　在家电内销市场，白电零售额延续双位数下降趋势，空调价格在成本作用下相对坚挺，但洗衣机、冰箱的零售均价下行。彩电的零售额同比双位数减少，但价格体系相对有支撑，8、9月价格由升转微降。扫地机器人、食品料理机等小家电的内销零售额下降，价格同步下跌。
　　内存、铝、铜、铜板、不锈钢等原材料价格上涨。内存价格涨幅较大：截至10月31日，DDR3、DDR4、DDR5现货价分别同比上涨323.27%、358.73%、304.21%，算力需求激增是价格上涨的主要推手。合成树脂（ABS、聚丙烯、聚乙烯）价格上涨；金属价格涨跌不一，多数价格上涨。
　　投资策略：家电中快增的利基市场；家电企业正在向具身智能领域突破，新的消费赛道将会被催生；部分家电企业与光通信有着同源基因，且目前正在向光通信领域拓展，其估值有望抬升；随着算力基建铺开，未来液冷需求将会激增，相关家电企业可填补这部分新增需求。我们推荐投资组合：石头科技（688169）、兆驰股份（002429）、海信视像（600060）、盾安环境（002011）、三花智控（002050）。
　　风险提示：原材料价格波动风险；贸易政策与关税风险；技术商业化不及预期风险；内需复苏不确定性风险。