家电线上线下需求分化，清洁电器线上表现分化。根据奥维W43数据，分渠道看，传统大家电线上部分回升，彩电降幅由-13%扩大至-14%，冰箱由-11%转增至5%，空调由-10%转增至19%，洗衣机降幅收窄由-8%至-2%；线下多数品类降幅扩大，彩电、空调降幅分别由-20%、-17%扩大至-24%、-28%，洗衣机降幅由-2%扩大至19%，冰箱转跌，由1%转至-9%。清洁电器线上表现分化，扫地机器人由降转增，由-2%转至+1%，洗地机由增转降，由+63%转至-25%。线下增速分化，扫地机器人增速由39%回落至21%，洗地机增速由1%回升至4%；分品牌看，黑电线上表现分化，创维增幅扩大，Vidda、长虹由跌转增，雷鸟降幅收窄，TCL、小米、海信降幅扩大，红米由增转降；线下海信、创维、长虹、小米、红米、海尔降幅均扩大。空调线上销量大幅回暖，美的、格力、小米、华凌、统帅、奥克斯销量均由降转增；线下销量整体走弱，美的、格力、卡萨帝均降幅扩大，奥克斯、科龙、长虹由增转降。冰箱、洗衣机品牌表现分化。
　　核心原材料价格分化，原油价格持续上涨。截至2026年10月30日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+0.1%/+0.3%/-0.4%/+3.2%，年累计涨跌幅为+6.4%/-1.9%/-2.9%/+39.3%；其中铜、铝价格环比回升，钢材价格低位略有下降，塑料价格高位增长，年累计涨幅仍保持在39.3%。WTI原油价格报104美元/桶，环比上周上升7.2%，年累计涨幅为78.5%，仍维持较高水平。
　　海运周度指数持平，各航线环比分化。截至2026年10月30日，中国出口集装箱货运价格指数累计57%，环比上周0%，季度内-2%。其中：美西航线年累112%，环比上周2%，季度内2%，欧洲航线年累17%，环比上周-1%，季度内-7%，南美航线年累162%，环比上周-2%，季度内-14%，东南亚航年累38%，环比上周1%，季度内9%，地中海航年累4%，环比上周-1%，季度内-8%。
　　投资建议与投资标的
　　1）龙头公司经营韧性明显，高股息叠加大额回购提供股东回报保障，相关标的：美的集团(00300，未评级)。
　　2）黑电及显示产业链业绩表现更好，主要受益于产品结构升级和格局优化，相关标的：TCL电子(01070，未评级)、海信视像(600060，增持)、视源股份(002841，未评级)、极米科技(688696，未评级)。
　　3）扫地机格局优化，龙头有望受益于份额提升带来的利润弹性，相关标的：石头科技(688169，未评级)。
　　风险提示
　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。