投资要点
　　宁波银行披露2026年三季报，2026年Q1-Q3实现营业收入612.12亿元，同比增长11.34%；归母净利润251.49亿元，同比增长12.05%。2026Q3末不良率季度环比持平至0.76%，拨备覆盖率季度环比+0.3pct至373.6%。
　　股东变动：陆股通持股比例季度环比+0.86pct至7.02%，宁波富邦持股比例季度环比-0.12pct至1.70%。
　　营收、利润延续两位数高增，业绩整体符合预期。26Q1-Q3营收同比+11.3%（26Q3：+10.9%），归母净利润同比+12.0%（ 26Q3：+11.9%），业绩整体符合预期，营收、利润延续了两位数的增长。具体来看：1）净利息收入同比+14.0%（26Q3：+13.6%），信贷增速略有放缓，但净息差环比回升&同比降幅收敛，支撑净利息收入延续较快增长。2）手续费净收入同比+25.5%（ 26Q3：-13.6%），中收增长放缓，可能是资本市场波动&较高基数影响。3）投资相关收入同比4.2%（ 26Q3：+18.3%），Q3边际提速，主要是TPL浮盈贡献。4）减值损失同比+20.9%（26Q3：+13.1%），信用成本同比+2bp至0.54%。
　　信贷保持两位数高增，对公端贡献主要增量。2026Q3总资产同比+14.5%，贷款同比+14.8%，其中对公贷款同比+21%，零售贷款同比基本持平。从信贷增量来看，2026前三季度新增贷款约2374亿元，同比少增34亿元。其中，对公端较年初新增2288亿元，预计江浙当地政信业务仍做出主要贡献。零售、票据则分别较年初新增9亿元、77亿元。负债端，总负债同比+14.6%，存款同比+10.3%。
　　息差环比回升，负债成本仍是核心贡献项。26Q1-Q3净息差1.71%，同比-5bp，测算Q3单季度息差环比+3bp。其中Q3单季度生息资产收益率（测算值）2.78%，季度环比-4bp，计息负债成本1.32%，季度环比-7bp，负债成本仍然是净息差的核心贡献项。
　　资产质量稳定，拨备小幅增厚。2026Q3不良率环比持平至0.76%，拨备覆盖率环比+0.3pct至373.6%，拨贷比环比+2bp至2.85%。前瞻指标方面，关注率1.09%，季度环比+5bp，整体仍然保持相对低位，潜在风险可控。
　　盈利预测与评级：我们小幅调整盈利预测，预计公司2026年/2027年/2028年EPS分别为4.78元/5.31元/5.91元，预计2026年底每股净资产为37.30元。以2026年10月29日收盘价计算，对应2026年底的PB为0.94倍，维持"增持"评级。
　　风险提示：规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动