1、央行：信贷总量平稳增长，企业融资需求改善。10月28日，央行发布三季度金融机构贷款投向统计报告。截至26Q3末，金融机构人民币各项贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。结构上，企事业单位贷款同比增长8.0%、住户贷款同比下降2.0%；企业端短期及票据、经营性贷款增速明显快于中长期与固定资产贷款；工业、服务业中长期贷款平稳增长，基础设施中长期贷款增长4.3%；房地产贷款同比下降5.2%、前三季度减少1.90万亿元；普惠小微、绿色、涉农贷款分别增长6.7%、13.0%、5.6%；科技型中小企业与高新技术企业贷款分别增长20.1%和17.2%。
　　2、金管局规范资管信托业务，强化风险管理与投资者保护。10月30日，金融监管总局发布《资产管理信托管理办法》，进一步规范信托公司资产管理信托业务，自2027年1月1日起施行。《办法》明确资产管理信托的私募定位，要求面向合格投资者非公开发行，单只产品投资者不超过200人，并强化信托公司主动管理责任。风险管理方面，建立覆盖投资运作全流程的风险防控机制，严格规范关联交易、期限匹配及流动性管理，禁止违规通道业务和资金池业务。投资者保护方面，完善适当性管理、风险揭示及信息披露要求，规范产品净值核算与外部审计。
　　3、上市券商业绩稳健增长，26Q3单季度盈利回落。截至10月30日，42家上市券商披露2026年三季报。前三季度上市券商合计实现营业收入4979.04亿元（YoY+18.67%），归母净利润2092.23亿元（YoY+23.76%）。其中五家头部券商合计营业收入、归母净利润分别同比+28.06%、+32.80%，增速领先行业整体。分业务来看，经纪/投行/资管/利息/自营业务净收入分别同比+27.89%/+26.16%/+25.61%/+37.69%/+8.98%，其中经纪与自营业务仍为主要收入来源。受市场交投降温及投资收益波动影响，26Q3单季度营业收入、归母净利润分别同比-20.02%/-16.86%，环比-36.93%/-42.67%。
　　投资建议
　　1、银行：资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。
　　2、非银：1）证券：资本市场投融资功能不断健全、市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备β属性，当前估值处于低位，叠加资金面压制或已进入尾声，配置价值凸显，头部券商将更为受益。2)保险：居民储蓄需求仍旺，预计2026年负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，市场回暖或带来投资修复潜能和业绩提振动能增强。当前板块估值处于低位，具备长期配置价值+短期修复潜能。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。