平安观点：
　　3季度银行板块主动基金持仓回升。A股基金2026年3季度报披露完毕，3季度末包括股票型、偏股混合和灵活配置基金在内的主动管理型基金配置银行板块持仓比例环比回升0.61pct至1.27%，参照板块在沪深300的流通市值占比来看低配19.2个百分点。我们认为在当前市场波动加大的背景下，银行板块的避险属性进一步突出，展望未来，我们认为市场风格的变化仍是板块持仓变化的主要因素，后续仍需持续关注。具体来看，各类银行均有不同程度回升，工行、建行、中行、农行26Q3持仓占比分别较26Q2回升6BP/3BP/3BP/3BP至0.10%/0.06%/0.05%/0.05%。区域性银行来看，持仓占比较高的宁波银行、渝农商行、江苏银行、杭州银行26Q3持仓占比分别较26Q2回升11BP/2BP/6BP/4BP至0.26%/0.05%/0.13%/0.07%。股份行中，招商银行、中信银行、平安银行26Q3持仓较2季度末分别回升9BP、1BP、1BP至0.20%、0.01%、0.03%。
　　被动基金规模回落，宽基规模多有上行。截至26年3季度，被动型基金规模为3.93万亿，较2026年2季度末回落约1413亿元，回落规模较2季度收窄1140亿元，并且虽然绝对水平回落，但被动基金占比较2季度回升4.3pct至51.0%。从宽基的绝对规模来看，截至26年3季度末，银行占比较高的沪深300（占比12.2%）和上证50（占比18.1%）均呈现资金净流入状态，26Q3流入规模分别为364亿元和12亿元，均为自年初以来首次资金净流入，宽基规模开始低位回升。
　　投资建议：看好板块绝对收益，优选红利兼顾弹性。从板块层面看，虽然年初以来经济温和修复，但实体修复的斜率仍有待观察。在此背景下，我们认为板块主要体现为低利率环境下的股息配置价值，截至10月29日银行板块平均股息率为4.23%。因此在个股层面，低估值与股息兼具的个体依然值得关注，我们继续看好低估值高股息的国有大行板块和股份行的配置价值。此外值得注意的是，在行业盈利边际改善的背景下，我们认为部分优质区域行的盈利弹性有望提升，重点关注成都银行、宁波银行、江苏银行、上海银行、苏州银行、长沙银行。
　　风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行致行业息差收窄超预期。3）金融政策监管风险。