摘要：稳市场与严监管并行，政策底与估值底共振
　　2026年10月19日至22日，2026金融街论坛年会在北京举办，主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”，共设21场议题活动及金融科技、保险、投资3场专题大会
　　央行宣布设立非银流动性支持工具、扩大SLF适用范围、推动债市互联互通等五项举措，研究择机将公开市场主要操作品种切换为隔夜，强调人民币汇率“没有必要也无意通过贬值获取贸易竞争优势”；金监总局强调将所有金融活动纳入监管、中小机构减量提质；证监会同意首批18只主动ETF注册、推出四项新举措；外汇局推出两项便利化政策并扩大券商结售汇试点。
　　从陆家嘴（6月）到金融街（10月）：政策利率锚由7天向隔夜迁移，监管主线转向全覆盖，两次国家级论坛政策取向一脉相承，进一步强化监管全覆盖与工具落地，为“十五五”开局之年金融改革定调。
　　券商：稳市场彰显政策底决心。主动ETF落地、深化再融资改革、北证50ETF与新股市值配售、并购重组与一流投行建设同步推进，投行、资管、做市、跨境业务均有增量抓手。稳市与市场改革预期有望推动证券行业基本面持续改善。
　　保险：严监管思路延续。《保险法》修订窗口临近，“报行合一”与摒弃“规模情结”推动行业转向风险定价；科技、巨灾、普惠、养老四大专题打开业务长期增量空间。中小机构“减量提质”提速，大型综合险企更受益。
　　投资建议：关注筹码结构良好的非银防御机会
　　逆周期信号密集落地，政策底信号明显，关注券商板块的护盘属性。近期部分新质生产力标的公司集中上市，头部券商凭借科创投行优势获得跟投收益与IPO，券商业绩或呈现K型分化。
　　当前保险股PEV估值重回历史低位，悲观预期较大，关注靴子落地后的布局机会。
　　建议关注：中国财险、中国太保、中国平安、国泰海通、中信证券等头部大市值非银龙头标的。
　　风险提示：宏观修复偏弱、利率过快下行、竞争格局加剧、政策落地节奏不确定