本期观察区间：2026/10/19-2026/10/23。本文数据来源于Wind数据。
　　板块表现方面：本期Wind全A下跌0.6%，银行板块整体下跌1.3%，排在所有行业第13位，跑输万得全A。其中，国有行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-0.08%、-1.62%、-2.52%、-0.44%。恒生综合指数下跌4.7%，H股银行跌幅3.4%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。
　　个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前列为苏州银行上涨2.67%、渝农商行上涨1.57%，跌幅前三为北京银行下跌4.08%、成都银行下跌3.98%、重庆银行下跌3.62%。H股银行跌幅前三为民生银行下跌6.94%、中国光大银行下跌4.90%、重庆银行下跌4.71%。
　　银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格下跌0.08%，跑输中证转债1.93个百分点。个券方面，涨幅前二为常银转债（+0.26%）、兴业转债（+0.23%），跌幅靠前有重银转债（下跌0.19%）。
　　盈利预期方面：本期共11家银行26年业绩增速一致预期有变化（平安银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、齐鲁银行、渝农商行、沪农商行、常熟银行等）。A股银行26年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.01pct、0.05pct。
　　行业观察：当前对于银行负债端的关注，或从此前的成本压降转向稳久期。今年7月以来，多家国有大行及中小银行陆续重启发售长期限大额存单，除稳定存款规模外，深层则是拉长负债久期、提前锁定低成本资金，以对冲利率中枢进一步下行的再定价风险，并为息差管理预留空间。
　　成本下降红利已进入下半场。重定价对息差的支撑效应会逐步减弱，或会在今年下半年持续释放后趋缓。随着大行的新老产品利差进一步收窄，成本下降红利边际递减的信号已经显现，靠负债端重定价继续压降成本的斜率预计趋缓。正如我们此前提示，负债端存在脱媒化、负债成本再下行弹性有限。与此同时，存款搬家压力增大，资金流出银行体系后经理财、基金以非银同业存款回流，实质是用更高成本的同业负债替代居民储蓄，可能推高综合负债成本、一定程度上侵蚀重定价带来的息差改善优势。
　　2026Q2商业银行净息差环比回升1BP，为2022年以来首次单季环比回升，但企稳更多来自负债端成本释放，而非资产端收益率抬升。综合来看，负债端红利递减后，净息差改善的持续性将更多取决于资产端定价能否企稳。银行间的差异，也将更多体现在负债结构与成本管控能力上。此外，存款加速向大行与优质区域行集中，中小行活期流失及负债结构压力更大。对应投资上，选股阿尔法或仍重于板块贝塔。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期；（5）国际经济及金融风险超预期。