宏观动态：根据国家统计局，9月份规模以上工业增加值同比实际增长5.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速比上月加快0.3个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。
　　市场分析表现：本周（10月26日-10月30日）申万机械行业指数下跌8.2%，沪深300指数下跌2.9%，创业板指下跌10.1%；同期机械细分子板块涨跌幅，油服海工（+6.0%）、出口（+0.2%）涨幅靠前；光模块设备（-21.4%）、AI耗材（-20.0%）、PCB设备（-18.5%）跌幅靠前。
　　机械动态变化：（1）人形机器人：Astra和SuperMimic推动产业模型侧进展迅速，根据Robocurve的官网，Astra可以在无针对性训练的情况下直接控制机械臂进行动作控制，跨领域泛化能力和能力边界显著提升和拓宽；根据UCBerkeley10月20日的论文，其提出的SuperMimic新训练方案聚焦“小脑”动作学习，可以实现学习效率的显著提升，有望打破突破当下产业瓶颈-具身模型。（2）油服海工：美伊冲突常态化后导致全球油价中枢长端上移，美国页岩油以及海油的经济性提升；此外战争对于中东供给的破坏显著且仍在继续，进一步催生了中东重建需求和非中东地区的增储扩产。
　　机械行业观点：基建投资增速自25H2开始下行，地产投资仍在低位，整体内需相对疲软，期待后续政策端持续发力。企业部门资本开支意愿已经度过至暗时刻，但资产负债表的扩张动能仍弱。从结构上看，泛AI+上游资源品的扩产意愿较强，而大部分领域的需求仍较弱，整体呈现K型修复的特征。在海外AI预期不太明朗的背景下，稳健类资产的投资价值正在提升。
　　建议关注：（1）人形机器人：Open AI入局人形机器人，Optimus量产在即，产业发展重心从硬件向模型层面切换，建议关注绿的谐波、峰岹科技、奥比中光、兆威机电、宇树科技、上纬新材等；（2）稳健型资产：内需在低位运行，海外加息及人民币升值带来业绩端波动，需求侧脱敏的稳健型资产受到更高关注，推荐华测检测，建议关注中国中车、华荣股份等。（3）周期类资产：船舶进入业绩高景气周期，油轮、散货带动订单上行，行业持续供不应求带来新船与二手船价持续上涨，板块估值低、增速快、确定性强；油价中枢长端上移，美国页岩油以及海油的经济性提升，海工板块有望迎来反转，推荐松发股份、中国船舶*、中国动力*，建议关注中集集团、海油工程等；（4）AI链条：半导体设备迎来下游两存+先进制程扩产共振，设备端有望持续上修订单预期，产业景气度持续向上、确定性强；光通信自动化率提升带来设备需求几何级增长，从26Q3起进入业绩高增阶段；液冷即将迎来从0到1的产业落地，有望在27年进入业绩兑现期；Rubin进入量产阶段，mSAP工艺带来设备和耗材通胀，PCB设备迎来全链条半导体化；推荐强一股份*、长川科技*、联讯仪器、杰瑞股份、大族数控、芯碁微装、精智达*、冰轮环境、乔锋智能。（*为机械组与电子/军工汽车组联合覆盖标的） /
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。