研究结论
　　配置观点：指数调整后或进入窄幅震荡，可逢低关注宽基和部分行业轮动机会。从交易层面看，各指数中期不确定性略上行，行业整体反转信号转强且缺少趋势信号，指数企稳后部分行业存在超跌修复机会。
　　预期层面：外部扰动催化油运、炼化等景气延续，同时关注设备出海、物理AI等结构机会。
　　全球高机需求复苏，设备出海有望增长。此前受到国际贸易变化干扰，包括英国拟对中国高空作业平台征收反倾销税，市场对高空作业平台厂商收入增长的持续性有所担忧，但我们认为当前全球高机需求仍呈现复苏趋势，国内高机龙头厂商有望凭借出色的产品力以及渠道能力，获取更多市场份额，带动收入的持续增长。
　　季节性与裂解价差催化，中期油运景气延续。短期中东原油出口恢复至接近战前水平，但运输效率和安全性没有同步恢复。季节性带来的拥有高峰及极高的炼厂裂解价差将驱动运价中枢维持当前高位。中期看在中东事件结束后，若海湾国家产油设施未被大规模破坏，能源安全担忧而引发的超额补库或将推动油运需求上行对冲供给增量；若未来对伊朗制裁取消，伊朗原油或有望回归合规市场，行业或有望加速老船拆解。短期看好运价中枢维持高位，中期油运景气仍将延续。
　　头部厂商入局物理AI，继续关注机器人链。OpenAI入局人形机器人本体，王兴兴对物理AI突破表态乐观，或意味着行业对于击穿AI模型与物理身体、真实世界之间对齐壁垒的预期时间大幅缩短，具备通用泛化能力的机器人将逐步走向规模化落地。
　　中东事件影响下，炼化业务景气度有望提升。中东冲突爆发后，海外成品油景气度大幅提升，市场开始将关注度投向炼化。虽然当下供需矛盾主要集中在海外成品油，但我们认为国内炼化企业将因行业产品结构调整、及“油转化”投资被严重抑制等原因，使景气度得到加速回升。一旦中东事件结束，大概率会迎来原油供给增长明显高于炼能增长的局面，而低油价将推动炼厂化工板块迎来更长的景气周期。
　　交易层面：反转信号较强，缺少趋势机会。各指数短期情绪上行，各指数短期情绪上行，中期不确定性略上行，整体风险可控。出现反转信号的行业增多，趋势信号较少，申万31个行业中有29个出现反转信号，仅2个行业存在短期动量，且较多行业反转信号转强，动量信号较弱。具体而言，银行趋势信号消失，基础化工/农林牧渔/电力设备/有色金属/公用事业/交通运输/非银金融等板块反转信号较强。情绪上，电力设备/有色金属/基础化工/公用事业中期不确定性上行，银行/非银金融/农林渔牧/交通运输中期不确定性平稳。
　　风险提示
　　极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规律；量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。