研究结论
　　配置观点：指数探底后有望重回震荡区间，可逢低布局宽基指数和存在中期逻辑的国产科技，同时关注能化等周期品的轮动机会，公用事业、银行等红利板块仍可作为应对风偏波动的对冲配置。
　　预期层面：关注资金回流后的轮动机会。国产科技中期仍旧配置价值，券商等超跌方向或有修复机会，公用事业等红利作防御配置。
　　海外叙事弱化，关注国产科技。过去一周中美AI板块同步大幅回调，跌幅集中在硬件环节。我国科技这些年来取得了长足进步，能把握住本轮AI浪潮的只剩下中美日韩等少数经济体，若市场出现恐慌情绪，反倒是国家安全、国产硬科技的中期布局机会。
　　AI产业重心转向推理，Token市场高速扩容。随着AI进入推理时代，Token工厂可以依托算力集群与推理调度能力实现标准化Token供给，顺应大模型推理需求持续增长趋势，具备规模化降本潜力，看好其作为AI算力商业化核心载体的长期业务发展空间。
　　宽基资金回流，券商有望修复。券商板块与资本市场表现关联度较高，近期宽基ETF资金回流主要集中于沪深300等大盘指数，头部券商对应的理论净申购规模相对较大。若后续权益市场企稳、交投活跃度回升，券商经纪、资本中介及投资业务预期有望改善，带动板块估值修复。
　　电价上行与防御属性共振，公用配置正当时。公用事业板块在市场波动加剧期间往往能够产生较为显著的正向超额收益。当前公用事业板块的机构持仓量及市场关注度仍处于历史较低水平，如后续市场资金增配防御性资产的倾向强化，在防御性资产中具备基本面比较优势的公用事业板块有望受益。
　　交易层面：反转信号较强，缺少趋势机会。各指数短期情绪上行，中证300/500中期不确定性略上行，中证1000/国证2000指数中期不确定性平稳，整体风险可控。出现反转信号的行业增多，趋势信号较少，申万31个行业中有26个出现反转信号，仅5个行业存在短期动量，且较多行业反转信号转强。具体而言，银行/石油石化/煤炭存在短期趋势，电力设备/计算机/有色金属/基础化工/非银金融反转信号较强。情绪上，电力设备/有色金属/基础化工/石油石化中期不确定性上行，计算机/煤炭/银行/非银金融中期不确定性均平稳。
　　风险提示
　　极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规律；
　　量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。