事件：公募基金披露2026年三季度重仓持股情况。
　　公募基金持仓非银板块市值环比显著回落。2026Q3主动型基金重仓非银板块市值为154.58亿元，环比-32.8%，占公募基金持股市值比重为0.78%，环比-0.12pct；保险、券商、多元板块持仓市值分别为81.38、63.34、9.87亿元，环比分别-18.0%、-47.0%、-11.7%，板块内占比分别为52.6%、41.0%、6.38%，机构显著减持券商板块，保险和多元板块延续减配态势。
　　保险板块在2026Q3业绩高基数等影响下持仓市值环比下降。基本面角度受负债端业务高基数及银保“报行合一”新规影响保费增速有所放缓，以及权益市场回撤影响下险企2026Q3业绩普遍承压。2026Q3保险板块持仓市值环比-18.0%至81.4亿元，占公募持股市值比重环比+0.02pct至0.41%，相较万得全A低配1.05pct。个股方面，机构持仓集中于中国平安和中国太保，中国人保、中国太保获环比增配，新华保险、中国人寿环比减配幅度最大。中国平安持股总量和持仓市值分别环比-27.5%、-19.1%至1.04亿股、55.34亿元；中国太保持股总量和持仓市值分别环比+13.4%、+23.5%至0.56亿股、17.55亿元；中国人保持股总量和持仓市值分别环比+86.2%、+119.8%至0.43亿股、3.42亿元。
　　受三季度市场交投热度收敛拖累，券商板块持仓市值环比下滑。2026Q3券商板块持仓市值环比-47.0%至63.34亿元，占公募持股市值比重环比-0.15pct至0.32%，相较万得全A低配2.95pct。三季度交投活跃度环比回落，经纪与自营业务环比增长预期削弱；叠加科创板块显著回调，头部券商直投及另类投资账面浮盈出现显著回撤。个股层面，中信证券、国泰海通、华泰证券持股总量分别环比-37.1%、-35.4%、-74.4%至0.69、0.70、0.24亿股，持仓市值分别环比-43.4%、-40.2%、-77.9%至17.81、11.85、4.23亿元。互联网券商及炒股软件标的亦随成交回落遭减持，东方财富、同花顺、指南针持股总量环比-60.8%、-43.0%、-4.0%至0.24、0.02、0.01亿股，持仓市值分别环比-65.8%、-53.4%、-44.5%至4.20、4.10、0.57亿元。
　　多元板块持仓市值环比下滑，高股息标的获机构增持。2026Q3主动型基金持仓多元金融市值环比-11.7%至9.87亿元，相较万得全A低配0.29pct。三季度市场风格由成长向防御切换，风险偏好较上半年明显回落，前期涨幅居前的科技成长板块调整显著，高股息红利资产逆势走强。三季度江苏金租作为高股息标的获得机构增配，持仓总量环比+13.2%至1.14亿股、持仓市值环比+36.6%至7.93亿元，板块内占比为80.4%。
　　关注行业盈利持续改善下券商板块的估值修复空间，重视保险三季报高基数压力落地后的估值修复机会。历史上主动基金非银板块持仓区间为0.63%-15.30%，当前非银板块持仓已下探至历史底部。券商板块选股方面看好三条主线：一是受益于市场马太效应加剧带来估值修复甚至实现估值扩张的头部券商，如【国泰海通A+H】、【中信证券A+H】、【华泰证券A+H】；二是公募基金景气度上行带来资产重估的【广发证券A+H】；三是持续看好外资回流下【香港交易所】的配置机会。保险板块关注2026年业绩有望领先同业的【中国平安AH】、经营稳健且股息率较优的【中国太保AH】、投资弹性较强的【中国人寿H】、【新华保险AH】。
　　风险提示：资本市场监管周期趋严、权益市场大幅波动、长期利率大幅下行。