三季度非银板块持仓下降，相比沪深300指数总体欠配7.59Pct，券商与多元金融减持，保险增持。公募基金持仓结构上更偏好稳健及高股息标的。
　　投资要点：
　　券商配置回落，市场交投降温影响机构配置意愿。2026年三季度，券商板块公募基金（剔除被动指数基金）配置比例由二季度的0.69%降至0.54%，环比下降0.15Pct；相较于沪深300指数权重欠配4.67Pct，欠配幅度环比扩大0.27Pct。板块持仓市值由182.58亿元降至110.66亿元，环比下降39.39%。个股方面，华泰证券、中信证券及广发证券持股数量环比分别下降76.22%、23.89%、44.82%。市场成交额环比下降、交投活跃度回落，或使券商经纪业务增长预期有所降温，机构相应降低券商板块配置。
　　保险板块持仓市值提升，个股增减持分化明显。三季度保险板块配置比例由0.56%升至0.73%，环比提升0.17Pct；三季度保险指数上涨12.11%，市值上升提高了保险股在沪深300指数中的权重，但机构增持力度有限，持股数量环比仅增长1.37%。基金配置比例提升未跟上基准权重上升，保险板块相较于沪深300指数权重仍欠配2.54Pct，欠配幅度环比扩大0.49Pct。个股方面结构分化明显，中国人寿、新华保险减持明显，机构持股数量环比分别下降46.18%、55.78%；中国太保持股数量环比增长27.02%，配置占比由0.0956%升至0.1708%；中国人保持股数量环比增长102.56%。我们判断，主因在市场波动下，机构对高股息资产和盈利稳定性较强标的的配置意愿提升。金融科技减仓叠加股价回落，江苏金租获增配。三季度多元金融及
　　金融科技板块（含同花顺、指南针）公募基金配置比例由0.0939%降至0.0870%，环比下降约0.007Pct；相较于沪深300指数权重欠配0.3892Pct，欠配幅度环比略收窄。个股方面，同花顺持股数量环比下降39.20%；指南针剔除转增影响后，可比持股数量环比下降约19.88%。两者三季度股价亦有所下跌，减仓与股价回落共同压低配置。市场交投降温，金融信息服务公司盈利弹性可能有所减弱，机构配置意愿降低；此外，江苏金租持股数量由11399.56万股增至13045.98万股，环比增长14.44%。
　　投资建议：三季度非银板块（含同花顺、指南针）公募基金配置比例由1.3422%升至1.3523%，保险配置上升抵消了券商及多元金融配置下降的影响。但非银板块相较于沪深300指数权重合计欠配7.59Pct，欠配幅度环比扩大0.76Pct。建议关注零售份额提升的特色券商，及国际业务领先的头部券商，建议增持同花顺、中信证券、广发证券、中金公司H；当前保险股估值仍反映较为悲观的利率预期，建议关注利率企稳以及产寿险经营改善带来的估值修复机会，建议增持中国平安、中国太保；看好能够提供相对确定的现金回报的高股息标的，建议增持中信金融资产，永安期货，南华期货。
　　风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期，寿险利差损担忧的缓解不及预期。