固定收益26Q2理财的基金投资有何变化？——银行理财资产配置专题分析：26Q2理财规模回升，三季度延续增长。截至6月末，银行业理财存续规模为33.66万亿元，较一季度末增加1.75万亿元，同比增幅为9.75%；9月末进一步升至35.37万亿元，较6月末再增1.71万亿元。存款利率较低可能使得个人存款小幅外溢到理财及保险，利于理财规模进一步增长，我们认为10月或突破36万亿。理财公司总资产增长，盈利表现有所分化。理财产品仍以固收类为主，公募基金权重上升。理财公司配置公募基金的规模和比例差异明显。债券基金仍是理财配置公募基金的核心品种，配置向指数债基倾斜。股票型基金配置增加，股混基金总体占比仍较低。26Q2理财前十大持仓中，TOP10公募基金公司规模占比环比上升，行业头部聚集效应略有增强。理财规模稳步增长或对信用债构成较强支撑，超长债四季度仍有较大的空间。我们预判，年内30Y国债收益率或将走向2.0%以下，2027年或走向1.8%。我们建议继续重点关注20Y及以上国债和地方债之大机会，资金或填平价值洼地。
　　风险提示：利率路径与债券供需可能偏离预期；理财监管变化或影响配置需求；依据前十大持仓测算的数据可能与实际持仓存在较大差异。
　　传媒谷歌发布Genie 4，重视大厂产业链——AI应用追寻系列报告(九)：事件催化:当地时间10月27日，Google DeepMind发布新一代世界模型Genie 4，核心升级包括：1）实时交互；2）物理模拟；3）原生音频；4）Gemini深度融合；5）机器人训练。关注大厂世界模型方面的技术进展和动态。高质量物理数据需求有望加速释放。我们认为，当前世界模型仍处于发展早期，复杂物理交互、长时序一致性及空间准确性仍存在瓶颈。随着谷歌、字节等头部厂商持续加码，模型训练对真实物理世界数据的需求有望持续增长，尤其是具备动作、空间及物理交互信息的Ego第一视角、4D空间与仿真合成数据。我们认为，物理AI数据产业链有望成为世界模型迭代的重要受益方向。大厂加速布局，重点关注数据与仿真产业链投资机会。
　　风险提示。物理AI技术发展不及预期、数据采集需求不及预期、行业竞争加剧。
　　建筑建材/机械/地产中国巨石(600176.SH)点评：电子布业绩弹性显著，特种布提供成长期权：公司发布2026年三季报，实现营业收入180.78亿元，同比+30.02%，归母净利润53.46亿元，同比+108.15%。其中三季度收入69.19亿元，同比+44.3%，环比+17.73%，归母净利润24.12亿元，同比+173.80%，环比+44.79%。电子布业绩弹性显著，增厚公司盈利能力。2026年前三季度，公司收入利润高增主要受益于普通级电子布价格提升。分产品看，1）粗纱：价格同比依然承压。2）电子布：普通级电子布价格今年以来多次调涨，前三季度7628电子布均价7.52元/米，同比+87.38%。费用率同比变化不大。普通级电子布稳步扩产，特种电子布研发持续推进。当前，公司低介电系列玻纤及电子布产品研发、认证及送样工作正在有序推进，公司将根据客户验证进度与市场需求，稳步推进产品落地与产能释放。
　　风险提示。电子布价格回落或销量不及预期，新增产能审批、建设及爬坡进度不及预期，高端电子布进度低于预期，GDP增速低于预期
　　基础化工新和成(002001.SZ)点评：旺季来临叠加新产品驱动，公司业绩有望企稳回升：2026Q1-Q3公司实现营业收入192.31亿元，同比+15.56%；实现归母净利润58.68亿元，同比+10.28%。26Q3为销售淡季，我们认为蛋氨酸业绩贡献保持平稳，维生素是收入下降的主要原因。Q4下游需求旺季，库存低位，有望刚性补库，牛磺酸、藻油有望边际增厚公司业绩。预计公司发展重心未来将逐渐转移至新材料。公司天津项目设备已陆续到货开始安装，一期10万吨/年己二腈、10万吨/年己二胺、14万吨/年尼龙66产能预计2027年投产。此外，公司PPS四期项目落地建设，HA二期土建顺利开工，未来新材料业务增长有望加速。
　　风险提示。产品价格波动；客户开拓不及预期；产能投放不及预期医药药明康德(603259.SH)点评：前三季度收入利润高增长，全年业绩指引再次上调：2026年前三季度公司实现营业收入455.4亿元（同比+38.6%），持续经营业务收入同比增长46.3%；归属于上市公司股东的净利润193.98亿元（同比+60.64%）；经调整Non-IFRS归母净利润183.8亿元（同比+74.4%）。前三季度化学业务收入393.6亿元（同比+51.5%），主要得益于管线分子向后期稳步推进，叠加去年新增产能逐季度释放。在手订单充沛，测试与生物学业务稳步增长。截至2026年9月末，持续经营业务在手订单767.4亿元，同比增长36.4%。公司再次上调全年业绩指引。公司预计2026年公司整体收入由585-605亿元上调至610-619亿元，持续经营业务收入同比增速由35%-39%上调至40%-42%；资本开支由75-85亿元调整至80-85亿元，经调整自由现金流由135-145亿元上调至145-155亿元。前三季度经调整经营现金流172.8亿元，同比增长58.9%，公司有信心在2026年保持稳定且有韧性的经调整Non-IFRS归母净利率水平。
　　风险提示：国际环