本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌6.90%，相较市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数下跌1.59%，跌幅相对较小。
　　本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌6.90%，跌幅较大；公用事业（申万）行业指数下跌1.59%，跌幅相对较小。公用事业子板块中，电力板块下跌1.39%，燃气板块下跌3.84%。2026年以来，环保板块累计跌幅11.21%，电力板块累计涨幅1.63%，环保板块表现领先于创业板指，落后于沪深300，电力板块表现领先于沪深300和创业板指。
　　核心观点：煤价持续上行，Q3火电业绩预计进一步承压，同时高煤价有望支撑2027年度长协电价回升，尤其是今年长协电价降幅较大的区域明年电价上涨弹性预计更强。推荐燃料成本相对可控、煤电一体化优势突出的国电电力等，建议关注华能蒙电；三季度不同流域来水分化，雅砻江来水较上半年明显转好，叠加去年同期低基数，预计川投能源、国投电力Q3业绩弹性更大。燃气方面，国际气价维持较高水平，看好新奥股份直销气海外转售业务带来的利润增量。
　　行业重点事件解读：1）9月，全国发电量8294亿千瓦时，同比-1.2%，降幅扩大0.4%，其中，火电电量降幅收窄，水电由增转降，风光及核电发电增速提升。2）市场监管总局组织起草《关于优化环保电价监管有关事项的通知（征求意见稿）》，统筹推进燃煤发电污染减排与行业高质量发展。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价环比上涨，主要港口煤炭库存增加。截至2026年10月16日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格1025元/吨，较10月9日上涨3.54%，同比上涨39.5%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格817元/吨，较10月9日上涨2.51%，同比上涨51.3%。截至2026年10月16日，纽卡斯尔动力煤现货价为150.22美元/吨，周环比上涨0.6%，同比上涨45.6%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比、环比均上升，入库流量同比、环比均下降，出库流量同比下降、环比增加；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降；官地水库水位及蓄水量同比下降、环比上升；猴子岩水库水位及蓄水量同比、环比均上升；瀑布沟水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）本周硅料价格环比持平。4）本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均上涨。截至2026年10月16日，LNG到岸价为29.73美元/百万英热（10337元/吨），较2026年10月9日上升13.3%，同比上涨167.4%；国内LNG出厂价为6867元/吨，较2026年10月9日上升7.21%，同比上涨71.3%。5）现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于2026年10月14日（周三）达到最高值621.33元/兆瓦时，环比上升79.3%。中长期交易市场：2026年10月，广东省中长期交易综合价为456.78元/兆瓦时，同比上升22.7%，环比上升13.26%。6）碳市场：本周碳市场交易量、交易均价均上升。
　　行业重点事件：国家能源局召开第三次能源监管工作例会。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等