本报告定位于构建规范化的产品配置解决方案，重点在于有机结合宏观定性和风险定量研判的观点，通过科学的风险管理方案，高效实现不同收益目标的产品配置。
　　宏观研判：政治局会议后，增量政策陆续出台，我们预计增量政策对国内普林格时钟的影响如下：金融指标下行趋势可能不会改变；基本面指标下行压力下降；价格形势将呈现双顶结构，价格指标将继续回升。基于以上判断，我们仍认为权益和商品资产配置价值更高。6月以来的资产价格表现显示，除权益资产走势表现与普林格时钟预测结果不一致之外，其余资产基本符合模型输出结果。而权益资产的问题可能在于一些不属于模型输入变量的冲击。
　　风险溢价研判：我们尝试从三个不同维度全面认知市场风险：第一，宏观风险溢价维度，当前宏观环境呈现出“基本面修复偏弱、流动性主动回补宽松、风险意愿不足”的非对称格局，流动性宽松向盈利与市场信心的传导尚不顺畅；第二，资产风险溢价维度，A股估值合理略偏低，但结构预期分化仍严重，债券资产的赔率偏低且胜率边际提升，黄金当前趋势走弱短期胜率有所下降，大类资产层面优先关注有色商品的机会；第三，风格风险溢价维度，更新了各风格的相对拥挤度和近期走势趋势，A股整体呈现低波动、强盈利、弱趋势的防御型风格，当前大盘风格较为拥挤，小盘和价值相对温和，未来一个月看好盈利质量、低波风格。指增产品方面，本月公募私募产品收益分化明显，私募产品收益亮眼，公募产品超额微弱，核心原因在于二者的风格切换能力和调仓灵活度差异。在市场主线不够明晰的情况下，风格适配能力强、调仓灵活的产品后续超额表现或将更占优。
　　产品配置策略：当前按最大回撤控制在3%、6%和9%设计了三档不同风险偏好的组合，分别对应绝对收益红利固收+组合、股债风险均衡组合和多资产全天候组合，年初至今分别实现3.65%、1.44%和4.38%的绝对收益，下半年多资产策略产品值得关注，组合在极端风险冲击下有效控制下行风险，业绩仍可作为不同类型产品的基准参考
　　风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。大类资产价格走势受到宏微观等多方面机制因素影响，在政策或市场环境发生明显变化时，模型存在失效的风险。