1.当前市场观察
　　节前我们提到“市场进入节前观望与谨慎阶段，择时定量仓位信号相应下调至50%的中性水平，待节后量能企稳、不确定性落地后再评估右侧加仓机会”。从节后表现来看，市场在周五午前持续下跌后日内大幅反弹，凸显出当前市场的不确定性仍未被消化，右侧加仓时机未到，基本符合节前判断。
　　展望后市，虽然并未引来节后开门红，但我们并不悲观，目前全A与创业板仓位建议仍维持在50%附近，也即维持市场震荡有底的观点。其核心原因在于当前市场并非处于基本面与情绪共振转弱的情况，而是“国内基本面企稳且边际改善、海外宏观风险阶段性落地，但市场情绪与趋势迟迟未见修复”的结构性行情。国内基本面上，信贷、通胀剪刀差转向利多，使得动态宏观信号自3月底转空以来，重新转多，也即中期层面A股继续深跌的难度其实是较大的。海外层面，虽然美债利率高企仍为压制，但加息落地后，这一宏观层面压制有所减弱。不过，由于海外风险仅部分释压并未完全解决，导致“利空出尽”逻辑目前来看仅对美股市场中对利率相对不敏感的大盘股有效，全球市场来看欧洲、韩国、香港股票市场均受流动性冲击继续回撤，因此海外宏观风险的阶段性落地对A股并不称得上利好，仅可认为是部分压力的缓解。情绪与价量趋势层面，节前节后市场情绪仍处于偏弱状态，但相对较好的一点是周五量能出现一定回暖趋势，叠加当前宏观与估值层面信号中性偏强，一旦该量能回暖趋势能够延续，则后续甚至可相对乐观。风格层面，此前期待的成长风格在加息落地后持续回暖的预期落空，节后在事件驱动下继续回撤，导致成长风格短期价量趋势信号再度转弱，而大小盘信号仍维持看多大盘（小盘仍受流动性收紧影响），故整体上风格层面趋于大盘均衡的保守选择。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体的估值水平来看，中长期配置性价比继续提升。万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为74.69%和63.36%，成立以来分位数分别为47.20%和36.47%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为70.47%和58.73%，成立以来分位数分别为15.08%和39.81%。
　　短期择时：本周全A和创业板综择时信号继续维持中性震荡（得分于2.0左右震荡，总分4.0），整体仓位建议仍维持50%左右。细分维度较前期有明显变化，中期基本面转强，情绪层面明显转弱，价量层面维持中性，估值层面维持中性。择时结果上，今年以来，万得全A择时收益率为-0.69%，超额收益为4.04%；创业板综择时收益率为11.99%，超额收益为16.53%。
　　风格轮动：成长价值建议转回均衡配置，大小盘风格继续建议超配大盘。轮动结果上，今年以来，成长价值轮动策略收益率为3.39%，超额收益为1.80%；大小盘轮动策略收益率为-0.85%，超额收益为3.90%。需要注意的是，大小盘模型并不适用于微盘，仅代表沪深300与中证1000的轮动观点。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。