要点：本文跟踪全球大类资产及多资产指数表现，并归类海外机构全球多资产配置产品，进行收益持仓分析。近期全球多资产整体震荡：权益层面，全球股市回调，新兴市场跌幅较大；固收层面，全球债券市场承压，美债收益率曲线整体上移，实际利率显著上行；商品层面，能源涨幅收窄，贵金属和工业金属指数下跌。股债波动同步放大的背景下，资配产品业绩受挫，整体降低权益风险敞口并减配能源、工业板块。
　　大类资产表现：1）权益：全球权益市场近期震荡下行，新兴市场波动较大，美国、英国相对抗跌；板块中必需消费领涨，能源和医疗保健表现较强；美股估值持续降低，处于低位。2）固收：全球债券市场指数整体震荡，主要国家中，受联储加息政策影响，美国和欧洲综合债指数录得负收益，美债长短端YTM全面上行，期限利差扩大，实际利率显著上调。3）商品：贵金属延续震荡，能源涨幅收窄，商品指数整体小幅上行；铜铝库存均减少，3M期货均为贴水。
　　多资产指数：为跟踪量化多资产策略的表现，我们筛选一系列多资产指数作为代表，策略层面涵盖风险平价、风险预算、趋势动量、宏观轮动以及另类策略，同时也加入风险溢价因子指数。1）策略层面：短期多资产策略指数收益仍承压，另类策略继续体现韧性，为唯一正收益；目标波动10%和15%的S&P风险平价指数近1个月分别下跌0.77%和1.36%，而基于媒体叙事信号的MSCI市场媒体统计多资产指数近1个月上涨0.36%，体现与传统股债策略的低相关性。2）风险溢价因子层面：内部分化加剧，债券趋势保持中期优势，商品Carry短期领跑；债券趋势指数（多空）近3个月上涨5.16%、近半年上涨5.69%，仍是中期表现最强的趋势因子，但近1个月在债市行情震荡的背景下，收益收窄至0.25%；商品Carry、外汇Carry指数近1个月分别上涨1.95%、0.11%，即商品期限结构、高息货币相对低息货币带来的利差收益仍相对稳定。
　　全球配置产品：筛选海外机构旗下的主动型全球多资产配置基金，归类为主观型、混合型（主观量化结合）、量化型三种。1）表现：近期油价、通胀压力、紧缩政策推升全球利率，压制债券价格，同时科技股回调加大权益市场波动，削弱了多资产分散效果，对主观和风险平价产品的冲击较明显，主观多策略型、生息策略型、量化型产品近1个月平均收益分别为-1.07%、-1.58%、-1.71%，15只产品中仅2只混合型策略凭借较低的方向性敞口和灵活多空配置取得正收益。2）持仓：截至09/30，产品倾向于降低权益风险敞口，并利用债券收益率处于高位的机会增加固收配置，板块层面增配信息技术和医疗保健，同时选择性减配工业、能源及部分消费板块，思路仍趋向成长与防御并重。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，仅进行客观描述，不构成投资建议。