周度小结
　　供应：供应方面，本周铁水产量为233.66万吨，同比-7.29万吨，环比-0.18万吨。铁水产量微降，钢厂盈利率低位，现实利润回暖后，铁水有小幅修复预期。分品种来看，螺纹钢产量为173.89万吨，同比-27.27万吨，环比+3.62万吨。结构上看，长流程产量为147.11万吨，同比27.62万吨，环比+2.08万吨；短流程产量为26.78万吨，同比+0.35万吨，环比+1.54万吨；热轧卷板产量为283.52万吨，同比-38.32万吨，环比-8.6万吨。利润方面，本周钢厂盈利率为8.23%，钢厂盈利率小幅回升；基差方面，螺纹钢基差为156元/吨，环比-4元/吨；热卷基差为8元/吨，环比+3元/吨。
　　需求：需求方面，螺纹钢表观消费量为222.27万吨，同比+2.51万吨，环比+82.69万吨。热轧卷板表观消费量为301.25万吨，同比-14.3万吨，环比+34.43万吨。节后下游补库带动表需大幅回暖，持续性需继续验证。
　　库存：库存方面，螺纹钢库存为548.46万吨，同比-92.59万吨，环比-48.38万吨。热轧卷板库存为438.72万吨，同比+19.53万吨，环比17.73万吨。钢材库存连续去化。
　　利润：利润方面，螺纹钢主力合约盘面利润为-68元/吨，周环比+21元/吨。热轧卷板主力合约盘面利润为6元/吨，环比+31元/吨。
　　小结：国内宏观层面，地产固投数据继续走弱，销售端回暖尚未传导至新开工与施工端，政策利好仍停留在预期层面，对建筑成材实物需求拉动有限，但地产贴息以及货币政策提出利好地产板块，托底意愿明显，中长期或许政策底部显现。海外宏观层面，CPI、PPI走高，美元收益率扔处高位，压制大宗商品风险偏好。
　　基本面来看，随焦炭二轮提降落地，钢厂现实利润回暖，铁水生产颇具韧性维持在日均230万吨以上，前期利润即使来到历史低位，在钢厂通过套期保值、转产钢坯等一系列手段下铁水减产并不明显。在此情境下上游原料端亦有分化，盘面提前透支冬储预期交易，焦煤价格高位回调后震荡走强，在加息预期升温市场情绪转差，放大到黑色后投资资金撤退快速下跌，发改委能源局再提山西保供以及产量快速复产，保供政策影响下始终有远期复产预期。铁矿石库存底座偏高，价格受海运费波动影响，依旧处于震荡偏弱格局。钢材基本面维持供需双弱，前期下游旺季需求预期证伪，产业链整体利润不足，对于铁矿端可能更多的叙事以“负反馈”展开。对于煤炭端市场可能更趋向于短线关注煤炭铁水供需匹配情况而导致价格震荡波动，另一方面，动力煤偏强背景下焦煤现货价格同步走强，需要关注高基差对于盘面价格的支撑。钢材自身在供应偏低库存大幅去化的前提下，且有政策托底意愿影响下价格底部并非过于悲观。策略上，中期仍以宽幅区间震荡对待。