一、本周专题
　　关注风格修复带来的投资机会。最近一个月（2026年9月16日-2026年10月16日），A股市场呈现震荡运行、结构分化特征，沪深300/中证500/中证1000/中证2000涨跌幅分别为-7%/-12%/-12%/-8%。展望后市，我们认为，随着市场预期逐步改善，若成交活跃度及市场风险偏好边际回升，前期表现相对滞后的板块有望迎来阶段性估值修复。个股层面，建议关注具备资产价值重估空间、经营改善预期及明确业务催化的公司。
　　重点推荐10月金股曲美家居。公司持续推进北京存量资产商业化运营，海外债务结构优化及新零售业务拓展有望为经营改善创造有利条件，资产价值重估潜力值得关注。
　　“泽龙Z”IP商业化进展积极，直播电商有望打开第二增长曲线。据公司2026年半年报，公司依托创二代IP“泽龙Z”及“曲美Lab”布局直播电商，2026年5—6月GMV分别突破700万元、1100万元，初步验证了内容流量向商业变现转化的能力。
　　北京存量土地及厂房持续盘活，有望贡献增量租赁收入和现金流。公司正积极推动北京存量资产商业化，据公司2025年半年报，公司在北京拥有超过700亩（约合46.7万平）土地及生产工厂；据2026年4月《关于公司闲置厂房出租的公告》，公司拟出租闲置面积不超过12万㎡；据2026年半年报，公司顺黄路办公区已实现满租，租户经营情况稳定；位于曲美南彩镇厂区的“曲美新能源汽车小镇”已成功引入多个汽车品牌，初具新能源汽车产业规模，租金收入快速提升；曲美顺义东厂区已完成生产区域与出租区域的规划和场地调整工作，相关固定资产预计将于本年内开始商业化。我们认为，随着出租率提升和项目逐步成熟，存量资产有望持续贡献租赁收入和现金流，为公司提供更加稳定的盈利基础。
　　我们认为，公司存量资产价值有望逐步释放，直播电商与传统主业改善提供增量弹性。若后续资产变现和新业务商业化进展顺利，公司有望迎来从资产负债表修复到盈利能力改善的双重重估。
　　二、行业观点
　　轻工制造：1）家居：我们认为，地产政策持续释放稳市场信号，二手房市场活跃度及价格预期有望逐步改善，家居消费的需求预期和市场信心亦有望边际修复。当前家居板块估值及机构配置仍处相对低位，悲观预期反映较为充分，具备一定安全边际；随着地产预期企稳及消费信心修复，板块估值存在修复空间。2）包装：据IDC，随着多个大厂相继推出新品、国补将智能眼镜纳入补贴范围、AI应用落地进程加快，智能眼镜市场有望延续高增长趋势；据维深信息，AI眼镜结构复杂，涉及多个零部件环节，关注AI眼镜市场高增长趋势下零部件及包装供应商投资机会。金属包装行业在国内提价的带动下有望在2026年迎来盈利拐点，同时企业开始加强海外市场布局，打开中长期成长空间。
　　家用电器：1）社零方面，据国家统计局及ifind数据，2026年1-8月，社会消费品零售总额327568.8亿元，同比+1.1%；8月单月为39824.4亿元，同比+0.4%。其中，2026年1-8月家用电器和音像器材类商品零售类值为7224.7亿元，同比-5.6%；8月单月为857.9亿元，同比+2.3%。2）出口方面，据海关总署及ifind数据，2026年1-9月，家用电器出口金额为804.09亿美元，同比+9.4%，增速环比上月有所提升，家电出口表现相对较好。
　　美容护理：悦己消费&颜值经济需求长期存在，但消费者消费行为更为理性，对于产品质价比更为注重，国货品牌仍然表现出了一定的竞争力，当前国货品牌通过优质的产品、适当定位的价格、优质的渠道及营销布局，有望长期抢占市场份额。
　　黄金珠宝：我国金银珠宝消费展现出一定韧性，从行业发展趋势来看，随着黄金珠宝产品精进、产品品质提升，高端产品愈发受到消费者偏好，黄金珠宝设计愈发得到品牌方的重视，行业内或出现分化，重视产品的企业有望进一步获得消费者认可。
　　教育：我们认为教育行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，教育行业整体估值相对较低，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。未来随着“AI+教育”融合持续深化，K12筑牢基础教育根基、高教引领创新人才培育、职业教育衔接实体经济，三者与AI教育深度绑定，龙头企业将凭借技术与资源优势，把握行业发展机遇，推动行业实现高质量发展，同时兑现长期投资价值。
　　博彩：博彩具备顺周期+高端消费属性，当前美国进入降息周期，中国亦推出一揽子经济刺激措施，博彩有望受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应。澳门博彩收入持续复苏，据澳门博彩监察协调局，2026年9月澳门博彩毛收入180.63亿澳门元，同比-1.2%；2026年1-9月澳门博彩毛收入1871.16亿澳门元，同比+3.2%，恢复至2019年同期的84.94%。
　　餐饮、茶饮：我们认为，餐饮行业当前正处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质餐饮及茶饮公司有望凭借其差异化竞争力，打开业绩增长空间。
　　酒旅：我们认为，随着文旅消费市场的复苏，及服务消费相关政策的推出，酒旅板块有望持续保持高景气，龙头企业有望把握行业机遇，带动市场份额持续提升。
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