基本面：桥梁受力部件“小巨人”。公司成立于2002年，总部位于四川省德阳市，主要从事桥梁受力产品的研发、设计、制造、安装及技术服务，产品和服务主要包括索鞍、索夹等桥梁受力部件产品、桥梁钢结构产品及其安装、维护、质量检测服务。技术水平领先，项目经验丰富。截至目前，公司共取得专利257项，其中发明专利47项，2022年度被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”。围绕桥梁受力领域，公司已掌握了一套完整的核心技术体系，包括“悬索桥索夹毛坯铸造技术”等具有行业领先水平的20余项核心技术，其中8项获评“国际领先水平”，4项获评“国际先进水平”。凭借良好的产品质量、较强的技术实力及快速的客户响应速度，截至目前，公司已参与300余座桥梁建设，包括花江峡谷大桥（目前世界第一高桥）、深中通道伶仃洋大桥（目前世界最大跨径全离岸海中钢箱梁悬索桥）、张靖皋长江大桥（目前在建世界最大跨度悬索桥）等国内重大桥梁项目，以及莫桑比克马普托大桥（目前非洲第一大悬索桥，“一带一路”建设的标杆项目）等国外桥梁建筑。凭借较强的研发创新能力、丰富的项目经验和完整的产品制造体系，公司与中国中铁、中国铁建、中国交建、蜀道集团、韩国三星集团、韩国CableTec等国内外知名客户建立了良好的合作关系。盈利稳健增长。2025年实现营收6.16亿元，近3年CAGR为-6.26%；2025年实现归母净利润为6695.35万元，近3年CAGR为+11.39%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，包含战略配售及超额配售，申购日期2026年10月20日，申购代码“920306”。初始发行规模4280万股，占发行后公司总股本的20%（超配行使前），预计募资1.92亿元，发行后公司总市值9.87亿元。新股发行价格4.48元/股，发行PE(TTM)为11倍，可比上市公司PE（TTM）中值为49倍。网上顶格申购需冻结资金814.912万元，网下战略配售共引入战投4名，包括1家员工持股计划，1家券商，1家私募基金，1家投资公司。
　　行业情况：我国大桥、特大桥梁建设数量不断增加。根据交通运输部数据，2020年末，全国公路桥梁91.28万座，其中特大桥梁0.64万座、大桥11.99万座；2025年末，全国公路桥梁114.41万座，其中特大桥梁1.25万座、大桥20.34万座，2020年至2025年特大桥梁数量的复合增长率为14.33%，大桥数量的复合增长率为11.14%；2011年至2025年，大桥、超大桥长度占公路桥梁的比重从51.78%增长至74.01%。未来国内悬索桥及索具系统的市场空间较大。由于跨海、跨江的大跨径桥梁对桥梁工程技术有更高的要求，通常会选择建设悬索桥和斜拉桥，对索鞍、索夹、拉杆、锚具等桥梁受力部件产品的需求会增加。根据Persistence Market Research研究报告，2025年悬索桥国内市场规模为453.47亿元，2032年将达到659.15亿元，2025年至2032年复合增长率为5.5%；根据中国工业报，2024年索桥索具系统（含主缆、吊索、索鞍、索夹、锚固装置）实现产值156.20亿元，索具系统预计未来5年年均增速10%以上。未来桥梁钢结构业务市场空间有望持续增长。钢结构在安全性、稳定性、环保、施工工期短等方面有突出优势。根据博研咨询数据，2025年国内桥梁钢结构产能为1,200万吨，2030年将突破1,700万吨，复合增长率为7.21%；2025年国内桥梁钢结构市场规模为1,690亿元，预计到2030年市场规模达到2,960亿元，复合增长率为11.86%。
　　申购分析意见：积极参与。公司系桥梁受力部件“小巨人”，项目经验丰富，有望受益于我国大桥、特大桥梁建设数量增长。募集资金将投向索鞍、索夹等桥梁核心受力部件的产能，旨在满足国家在交通强国建设、长江干线过江通道布局规划等带来的市场需求。首发博弈面来看，公司首发估值低，可流通比例低，首发价格低，建议积极参与。
　　风险因素：1）客户集中度较高的风险；2）原材料价格波动的风险；3）行业需求波动的风险等。