稀土：稀土氧化物价格高位震荡。近两周，氧化镨钕上涨0.68%至74.4万元/吨，氧化镝下跌1.05%至142万元/吨，氧化铽下跌2.45%至637.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业订单偏弱采购意愿不强，整体交易冷清。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。
　　钼：供需阶段偏紧，钼价高位震荡。近两周，钼精矿价格下跌0.18%至5445元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌2.03%至33.70万元/吨。供给端，国际氧化钼止跌企稳提振国内钼原料市场情绪，叠加矿山出货减少，钼原料市场流通性下降。需求端，冶炼厂前期原料库存低位，下游复产带动补库需求增长。钼铁现货成交价格仍呈倒挂风险，市场进入多空博弈、稳价观望的整理窗口期。建议关注：金钼股份。
　　钨：多重利空共振，钨价加速回落。近两周，黑钨精矿价格下跌22.64%至29.05万元/吨，仲钨酸铵价格下跌18.18%至45.00万元/吨。供给端，进口钨矿大幅放量，打破国内配额紧平衡叙事；需求端：传统应用领域消费疲软，出口市场难有增量；冶炼端：冶炼厂库存较高，资金周转需求增加导致市场抛压加重。建议关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。
　　锡：宏观加息预期反复，锡价高位回落。近两周，SHFE锡下跌7.99%至37.69万元/吨，LME锡下跌6.72%至5.07万美元/吨。供需方面，缅甸佤邦复产量级偏小、印尼精炼锡出货节奏不及预期，供应端支撑延续；终端处于传统旺季，需求尚可。宏观方面，美国9月CPI全面超预期，涨价压力从能源向核心商品和服务扩散，加息预期反复。建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
　　锑：需求转弱，锑价延续调整。近两周，锑锭价格下跌9.76%至9.25万元/吨，锑精矿价格下跌6.06%至7.75万元/金属吨。供给端，延续收缩格局，9月全国锑锭评估产量环比下降约2%。需求端，光伏需求增量不及预期，阻燃剂及聚酯催化剂等领域处于节后备货退潮阶段。建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。
　　风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、进出口政策变动风险等。