1.投资要点
　　1.1.运营商Q3 AIDC集采放量，算力基建有望进入硬投入期。国内运营商算力基建投入维持高强度。据C114不完全统计，2026年第三季度三大运营商在AIDC及传统数据中心领域的"风火水电"类基础设施招标项目超225个，预算金额约365.88亿元；投放节奏上，8月为单月高峰（约182亿元）、9月回落至约137亿元、7月仅为46亿元。按金额合计，Q3中国移动以245.7亿元居首（占三家Q3总额的67.1%，下同），中国电信76.4亿元（20.9%），中国联通43.8亿元（12.0%）。投资高度集中于国家"东数西算"算力枢纽节点——八大枢纽（宁夏、内蒙古、贵州、甘肃、京津冀、长三角、粤港澳、成渝）相关项目预算合计约329.89亿元，占Q3总额的90.2%。9月单月看，三大运营商共启动66个项目，其中中国移动27个项目、约105.79亿元（占约77%）；中国电信与中国联通分别约16.16亿元、15.14亿元。我们认为：Q3运营商AIDC招标"规模化、集约化"特征显著，数十亿级大型项目密集释放，标志下半年算力基建进入高峰；资本开支由"应用牵引"转向"底座先行"，AI时代的算力承载能力竞争或已打响。
　　 1.2.中国电信109亿光缆集采揭晓，光纤光缆需求边际回暖。光纤光缆端，运营商集采大单落地。中国电信2026-2027年室外光缆集采项目已完成评审，共18家供应商入围，其中长飞、中天、亨通、烽火排名前四；投标总价（价税合计）约109亿元。采购内容为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子、分公司2026-2027年各工程（不含省际一级光缆线路工程）所需的室外光缆产品，包括GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW等类型。我们认为：109亿集采规模与"几乎全部顶格报价"的组合，体现了光纤光缆在算力网络建设与光缆价格修复背景下的需求边际回暖；随运营商算网底座投资延续、空芯光纤等新型光纤进入产业化窗口，光纤光缆环节的景气度与价格弹性值得重视，头部厂商凭借份额与产能优势有望率先受益。
　　 1.3.SpaceX拟收购800MHz频谱并申请运力扩张，或将重塑美国运营商竞争版图。海外端，SpaceX宣布达成协议，将获得覆盖全美、最高14MHz的800MHz频谱许可，该交易仍待FCC批准。800MHz属稀缺低频段资源，传播损耗小、绕射与建筑穿透能力强，且大多数现有手机已支持该频段，消费者无需购买专用卫星电话。此前，FCC已批准星链移动部署1.5万颗手机直连卫星。运力侧，据美国联邦航空管理局（FAA）公告，SpaceX提议将其得州Starbase基地的星舰发射频次提升至每年最多456次发射、912次着陆（现获批每年最多25次发射、50次着陆）。美国联邦航空管理局将审查相关风险，并公布分析草案，以及公开征求公众意见。我们认为：SpaceX借"频谱牌照+手机直连卫星+星舰高频运力"三线并进，有望逐步从卫星宽带服务商向持有牌照的移动运营商转型，或推动美国电信竞争格局重塑；对国内而言，卫星互联网与地面移动网的融合边界持续外扩，手机直连、频谱资源与低轨运力三重变量或将成为长期竞争焦点，"天地一体"的产业叙事与估值锚有望进一步强化。
　　2.行业要闻
　　2.1.美国政府开始审理SpaceX星舰扩张提案。据财联社，联邦监管机构周二宣布，正在审查SpaceX的一项提案，以大幅扩展其位于得克萨斯州南部星际基地设施的运营，该计划最终将使SpaceX每年能够进行数百次发射和着陆。美国联邦航空管理局表示，将就SpaceX扩建计划编制环境影响报告书并举行公众听证会。根据该提案，SpaceX的目标是最终在该设施每年进行多达456次发射和912次着陆。SpaceX的扩建计划将分两个阶段进行。在第一阶段，SpaceX每年将执行最多100次星舰发射和200次着陆，不限时间与地点，随着飞行器可靠性的提高，SpaceX计划在几年内实施第二阶段，最终达到每年456次发射的上限，且仅限工作日进行。912次着陆限制则反映了SpaceX得克萨斯州发射场允许的最大回收次数。着陆是指星舰飞船及其超重型助推器以直立、完整的状态返回，以便快速重复使用。SpaceX也保留将火箭部件溅落在墨西哥湾或公海的选项。目前，SpaceX已获准每年在星际基地进行最多25次发射和50次着陆，但该火箭一年最多发射五次，今年至今已完成三次飞行。SpaceX最近还宣布，计划投资高达1000亿美元，在路易斯安那州南部建造一个大型发射场，以支持星舰的快速发射。
　　2.2.中国商业航天测控企业首次为国外航天器提供轨控服务。据中国日报网，10月13日，西安寰宇卫星测控与数据应用有限公司承担的我国出口大平台遥感卫星轨控任务顺利通过验收评审。这标志着国内商业航天测控企业首次为国外航天器提供在轨轨控服务，实现了“从0到1”的历史性突破，为中国商业航天赢得国际荣誉与行业认可。该遥感卫星于2017年发射，设计寿命5年，目前已超期服役超过4年。因卫星降交点漂移，遥感载荷无法正常成像，急需通过轨控调整工作轨道，延长卫星使用寿命。此次任务难度大、风险高、国际关注度高，是对超期服役卫星实施精准在轨延寿的关键一战。寰宇卫星研发中心依托自有测控系统，独立承担本次轨控任务。任务于20