行情回顾：国内铜市日间继续震荡走强，沪铜主力合约上涨0.93%收于110630元/吨。
　　重要资讯：1、智利Centinela铜矿史上首次罢工，11月铜产量可能下降50%，该矿去年产铜约24万吨，占Antofagasta总产量超过35%。全球最大铜矿Escondida调解预计持续到10月13日，如果无法达成一致，预计也将出现罢工；2、虽然美国自2025年以来已扩仓20家，铜仓储容量增至72.5万吨，扩仓仓储增量约占美国年铜消费量的39%。但当前新奥尔良海运码头依旧严重拥堵，物流商改用驳船沿密西西比河北上运输。航运公司计划另增阿拉巴马州莫比尔港为南美铜停靠点。
　　交易逻辑：国内TC加工费加速创历史新低。原料端供给紧张对国内冶炼厂开工的约束预计进一步显现。近期随着硫酸价格的下跌，冶炼厂利润被进一步压缩，主动减产意愿增强，预计四季度电解铜产量延续下降趋势。美国对精炼铜进口关税政策虽然仍不清晰，但美国市场虹吸近期再度增强，而国内库存继续下降，依旧面临10月旺季需求考验10月国内铜加工行业开工率进一步回升空间预计有限，高铜价压制下需求的旺季特征料不明显。多数板块开工率预计同比承压、环比偏弱，仅电网、新能源刚需及部分旺季板块存在小幅支撑，行业整体维持谨慎观望、弱修复的运行格局。
　　交易策略：前期多单可考虑续持。跨品种方面，可继续尝试做多铜锌比。月间套利方面，可继续维持正套。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
　　风险提示：上行风险：非美地区库存进一步下降；下行风险：美国对铜进口关税政策出现。