观点与逻辑：10月12日午间的MPOB报告预计利空兑现，马棕油盘面近期超跌反弹。历史级别的超强厄尔尼诺依然持续，远期棕榈油产量依旧面临着较大的天气挑战；目前印尼B50计划积极推进，并计划2027年推进B60计划，生柴消费对于产地棕榈油的需求强劲；印度下调植物油进口关税以增加其国内油脂进口，对于东南亚棕榈油的进口数据持续好转。我们认为国际市场棕榈油利空或将逐步兑现，后市马棕油盘面预计重回上涨趋势，并带动大商所棕榈油远月合约走强。
　　供给：当前东南亚产地棕榈油仍然处于增产季，近期印尼和马来西亚月度产量偏高。而超强厄尔尼诺或使得东南亚产地土壤湿度整体偏低，天气对于远期的升水交易依旧不可忽视。我国棕榈油进口到港量较多，供应端的“弱现实”持续，我国棕榈油基差维持低位运行；
　　需求：国际市场棕榈油消费旺盛，而国内消费相对疲软。印尼目前正在推进B50计划，并宣称明年启动B60计划，国际市场对于棕榈油的生物柴油消费旺盛。下半年是印度植物油进口旺季，并且印度政府降低植物油进口关税，有助于提振国际油脂价格。我国棕榈油性价比不佳，消费仅以刚需维持。
　　库存：马来西亚库存处于历史同期绝对高位，印尼库存处于历年同期中等水平。目前我国棕榈油库存处于历史同期高位。
　　交易策略：中长期“三点一线”逻辑即天气、生柴、出口、库存的中长期利好驱动持续，对于远月价格维持震荡上涨看法。棕榈油2705合约短期关注9950-10000区间支撑，压力位关注10800-10900元/吨。棕榈油1-5反套考虑继续持有，01合约豆棕价差考虑离场观望。
　　风险提示：MPOB报告、产地降水、国际原油价格、下游消费