核心观点：锌价显著调整后面临修复反弹
　　观点与逻辑：矿端TC继续深跌至-2,350元/金属吨，矿紧格局未解、冶炼亏损倒逼减产，成本支撑仍限制下行空间。但需求端开工仍偏低、旺季成色一般；假期产业链放假致锌锭累库偏高（七地库存20.50万吨、较9/30增1.19万吨），累库量高于去年同期，现货交投按需为主。宏观面美元高位、美债收益率维持5.3%以上、加息预期对有色整体压制，假期伦锌累库而现货升贴水波动收窄，累跌2.7%后，沪锌节后一度补跌调整，但矿紧与减产现实令其在加息预期及地缘形势缓和后，反弹意愿显现，关注下游节后刚需回归节奏及美元走势。
　　供给：9月小幅减产，而10月预计略有回升。周度数据看，SMMZn50国产周度TC均价环比持平于-2350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降5.72美元/干吨至-135.72美元/干吨。
　　需求：截至9月30日，据SMM，本周氧化锌开工率录得55.33%，环比降低0.4个百分点。本周压铸锌合金开工率录得38.7%，环比下降6.87个百分点。本周镀锌行业开工率降至36.52%，较上周下降16.87个百分点。
　　库存：据SMM沟通了解，截至本周四（10月8日)，SMM七地锌锭库存总量为20.5万吨，较9月28日增加0.22万吨，较9月30日增加1.19万吨，国内库存增加。
　　交易策略：单边：逢低偏多，修复反弹；套利：多铜空锌波动持有；期权：买看跌期权或价差策略
　　风险提示：上行风险：LME锌挤抢加剧，国内降库节奏超预期，国内需求显著增长；下行风险：美元持续走强，LME现货升水显著持续下滑。