菜油核心观点
　　观点与逻辑:贸易局势、原油波动及节前避险情绪升温扰动本周油脂市场情绪，菜油短时跟随板块震荡运行。加拿大菜籽收割推进，ICE菜籽价格承压，但国内进口压榨亏损下油厂挺价意愿不弱。内陆可流通货源仍偏紧，为菜油提供一定支撑，但供应边际转松方向未变，需求端表现清淡，供需边际利多驱动不足
　　供给：加拿大农业部9月报告上调26/27菜籽产量至2205万吨、期末库存至198万吨，菜籽新作丰产预期持续。国内后续到港预期高位，油厂压榨边际修复，菜油中长线供应趋于宽松，但当下现货区域紧张态势仍持续。
　　需求：国内市场远月头寸少量成交，10月10日全国主要油厂菜油成交4000吨，整体仍以执行前期合同为主；四季度需求有望季节性走升。
　　库存：国内沿海菜籽库存降至32.9万吨、单周去库9.3万吨；全国主要地区菜油库存总计53.25万吨，整体仍处于偏低水平。
　　交易策略：短期菜油跟随油脂波动，现货偏紧为期价提供支撑。操作上，保守型投资者单边建议谨慎观望，激进投资者可考虑逢低做多，菜油11-1价差预计仍较为坚挺，考虑回调短多；菜油01合约支撑位关注1000010050元/吨，上方压力位关注10350-10400元/吨。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、加菜籽超预期回调。
　　菜粕核心观点
　　观点与逻辑:当下豆菜价差处于高位，菜粕替代需求走升，且水产当下需求仍有韧性，使得菜粕消费端表现相对较强。但四季度水产需求转淡，反弹缺乏现货承接，且后续菜籽存到港预期。短期菜粕跟随美豆及豆粕走势上行，但向上弹性受制于供应回升压力。
　　供给：全球菜籽丰产预期，10月沿海地区进口菜籽预估到港58.5万吨，四季度存集中到港预期。近日国内压榨量持续回升，节后油厂菜籽压榨量虽回落至9.5万吨，但整体趋势仍是供应修复态势。
　　需求：水产养殖尾声需求仍有韧性，豆菜粕价差提振替代需求。市场提货向好，截至10月5日未执行合同为21.4万吨，环比上周增加2.2万吨，但随着天气转冷需求预期将转淡。
　　库存：截至第39周全国菜粕库存截至第39周降至19.62万吨、周减0.53万吨，华东、华北去库对冲华南累库，绝对库存处年内低位。
　　交易策略：全国低库存与豆菜价差高企提供支撑，但水产转淡与到港预期限制反弹高度。操作策略上，单边考虑逢低做多，冲高防回落；做多豆菜粕价差谨慎持有，01合约油粕比短时偏空操作，RM2701合约下方支撑关注2250-2270，上方压力位关注2400-2420。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、美豆超预期回调。