观点与逻辑：巴西及欧盟供应收紧预期持续发酵，提振市场情绪，做多资金再度涌入推涨原糖。但印泰进入开榨验证期，原糖价格波动加剧。短期郑糖跟随外盘偏强运行，涨幅仍取决于国内去库进度。
　　供给：欧盟甜菜单产预测持续下调，巴西降雨干扰甘蔗收榨，9月上半月巴西中南部地区食糖产量为212万吨，同比下降41.6%；中期超强厄尔尼诺与印泰减产预期未变。国内新糖上市叠加陈糖去库，供应端仍面临压力，压制郑糖上涨空间。
　　需求：当下配额外进口糖成本已至6500元/吨以上高位，进口利润倒挂，巴西买盘减少、出口放缓。国内双节备货叠加价格提振，9月产销持续向好，云南单月销售食糖15.07万吨同比提升，广西销量预计也处于同期高位。
　　库存：陈糖加速去库，截至9月底云南工业库存31.40万吨，但相较去年同期的20.47万吨仍然偏高
　　交易策略：短期郑糖跟随外盘偏强运行，外盘若回撤则内盘冲高动能减弱，关注能否站稳5500一线前高位置。单边上保守型投资者可考虑暂时观望，波动率走升，期权可考虑双买策略。2701合约支撑位关注5250-5300，压力位关注5550-5600。
　　风险提示：巴西减产不及预期、国内去库不及预期，原糖大幅回调