投资要点
　　国内基建&地产链依旧承压，传统建筑主业动能偏弱。
　　回顾过去，国内基建强度与地产投资存在一定关联，主因基建资金部分依赖于土地出让金收入。目前地产延续承压态势，传统基建规模亦从高位回落，2026M1-8基建投资累计同比下降4.0%，地产投资累计同比下降19.9%。在此背景下，与投资直接相关的房屋施工、基建施工和设计企业经营仍在探底；园林和装饰行业，同样面临下游需求不足、在手项目回款进度慢等问题，但装饰企业集中度明显提升，且优质项目需求仍在，叠加行业减值计提和经营现金流边际改善，头部企业正逐渐修复盈利能力，而园林企业更多是收缩传统主业去拥抱新赛道，短时间新业务无法对利润形成有力支撑。受制于国内传统制造业和公建项目投资落地较慢，国内钢结构和传统专业工程招投标价格竞争趋于激烈，板块利润短期难以明显提升，但头部公司（如鸿路钢构、江河集团）通过智能化改造或者积极出海，使得产能利用率保持在较高水平，盈利能力持续回暖。国际工程方面，受海外区域冲突拖累，国际工程公司的海外订单签订和执行周期拉长，工程业绩释放均有放缓，但北方国际有电力运营和煤炭贸易业务，全球能源涨价趋势下对施工利润形成一定的补充。得益于3月份以来石油链条产品涨价，一方面带动替代能源及相关下游产品价格上行，另一方面也刺激煤化工投资需求扩张，化学工程龙头订单和施工进度正常推进，业绩有望稳中有增。
　　洁净室板块受益下游投资需求加码，景气度有望维持。
　　洁净室受益于下游AI产业链资本开支浪潮，海外&国内需求持续释放。1）海外存储龙头企业扩产有望充分带动未来资本开支预期，洁净室为半导体生产提供颗粒数量、温度、湿度等工作环境的条件控制，随着资本开支提升有望获得新的增量订单。富国银行表示，将其对于2027年晶圆厂整体设备支出的预期从此前约1800亿美元上调至约1900亿美元。花旗表示，在乐观情景下预计全球WFE市场规模将从2026年的约1450亿美元升至2027年的2000亿美元、2028年的2500亿美元。2）国内长鑫已上市，长江存储IPO顺利推进，同步受益全球存储景气，产能持续扩张。根据界面新闻，自2025年四季度起，长鑫与长江存储同步进入“先款排产”模式，下游客户需全额预付货款才能排入产线。亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等先后进入订单增长期，奠定未来收入业绩成长预期。1）亚翔集成截至2026H1未完工项目金额789,751.87万元，在手项目充裕；2）圣晖集成截至2026H1在手订单余额为29.30亿元（未含税），比上年同期增长4.13%；3）柏诚股份2026年1-6月新签订单583,257.36万元，已超去年全年新签订单金额。充足的订单或预示2026Q3增长向好。
　　优选高股息或经营好转的低估值公司。
　　在国内低利率和传统产业投资低迷的背景下，高股息标的配置价值凸显，建议积极关注中国建筑、精工钢构、四川路桥、江河集团、隧道股份、中材国际、中国中铁、中国铁建等。中东冲突推升全球能源价格，建议关注投资运营海外电力与煤炭贸易的北方国际，以及在煤化工工程市占率领先的中国化学。钢结构行业在经历过去2-3年价格竞争与供给侧出清后，国内行业生态显著改善，逐步从低价内卷转向聚焦产品品质、交付能力与综合服务的价值竞争阶段，建议关注积极布局智能化产线的鸿路钢构。
　　风险提示
　　政策落地不及预期、下游需求增长不及预期、海外地缘冲突、AI资本开支波动、应收回款/减值、原材料价格大幅波动等风险。