本周（10月5日至10月9日）申万传媒指数上涨2.81%，同期上证指数下跌0.74%、恒生科技指数上涨0.96%。我们近期提示AI应用资金配置关注度提升，本周AI影视板块上涨，受到微信版红果短剧“绿泡泡”小程序及其“微短剧”小程序全新激励活动等催化，芒果超媒周涨幅+9.52%、中国电影+8.07%、博纳影业+5.93%、北京文化+5.19%（详见2026年9月21日报告《周报：算租关注涨价与交付验证，AI应用关注度提升》梳理）。
　　我们持续提示AI市场风格变化从“买宏大叙事”转向“买兑现证据”。1）AI应用端，本周AI影视板块上涨，受到微信版红果短剧“绿泡泡”小程序及其“微短剧”小程序全新激励活动等催化，叠加AI应用资金配置关注度提升影响。重点关注AI影视-芒果超媒、中文在线、德才股份、昆仑万维、荣信文化等，AI游戏-完美世界、世纪华通等，AI营销：分众传媒（并购新潮传媒反垄断审核获得市场监管总局审批通过）、汇量科技（10月IAP新一代Infra上线）等；2）看好算力租赁涨价及三季报业绩交付验证共振，重点关注行云科技、宏景科技、协创数据、杰创智能、粤港湾智算、蜂助手。3）云业务端，重点关注阿里云盈利兑现预期强化，我们认为27Q2公司云业务收入增速及利润率有望持续提升。4）智谱、MiniMax等独立基模标的已调整至估值低位，后续若模型迭代或商业化催化，反弹弹性值得关注。4）持续提示单α变化的三人行，转型AI算力中心，收购中联数据进度可见，弹性值得关注。
　　AI影视端：AI影视板块上涨，受到微信版红果短剧“绿泡泡”小程序及其“微短剧”小程序全新激励活动等催化，叠加AI应用资金配置关注度提升影响，重点关注下周前排承接及板块扩散影响，以及存在α变化的汇量科技和AI影视赛道。重点关注：
　　（1）AI影视龙头芒果超媒（率先打破制式，后续有望有更多具有爆款潜力产品上市）；（2）AI电影博纳影业（《三星堆：未来往事》AI电影定档10月23日）、中国电影、光线传媒；（3）AI影视工具及制作：昆仑万维、中文在线、万兴科技、掌阅科技、欢瑞世纪、荣信文化、华是科技、德才股份、兆驰股份、捷成股份；（4）IP：阅文集团、上海电影、华策影视；（5）多模态模型：MiniMax（H3开源模式革新）、快手、阿里巴巴；（6）特别提示算力token工厂模式与漫剧公司合作的杰创智能（与豫信电科合作token工厂模式）；（7）应用方向的延伸如营销：易点天下、汇量科技、蓝色光标；游戏：巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、三七互娱等。
　　1）微信“绿泡泡短剧”小程序及激励活动打开了短剧漫剧制作方的想象空间。2026年7月2日，微信“短剧”小程序正式更名为“绿泡泡短剧”，由微信短剧内容中心打造，主打免费观看、广告变现。9月23日，微信开放平台联合微信营销发布新一轮微短剧小程序激励活动，执行周期为2026年10月16日至12月31日，其中绿泡泡短剧联合发行剧目最高可享100%收入激励。
　　2）博纳影业AI院线电影进入定档兑现期：9月27日，公司官宣《三星堆：未来往事》定档10月23日，为国内首部AI技术制作并获国家电影局公映许可证的院线电影，片长100分钟，由博卡电影云片场生成制作，全片角色均为原创数字形象、不含真实演员数字复制，国庆档后其票房表现将成为AI院线电影商业化的首个关键验证样本。
　　3）国庆档头部AI漫剧进入单季“10亿观看量”集中兑现期，系列IP的持续供给能力成为后续分账表现的关键。据红果短剧官方发布的信息，10月1日上线的《万妖图录传》第十三季于10月3日观看量破10亿；《聚宝仙盆之杂灵根才是真BOSS》第十二季于10月6日、《重生！丑小鸭逆袭成了万人迷》第三季于10月7日分别公布观看量破10亿。《万妖图录传》第十三季在10月2日红果榜单的热度达14971万，体现头部系列IP的用户积累。
　　4）可灵4.0将于10月发布，快手再推好剧、系列剧激励政策。快手于10月1日至11月30日进行“好剧、系列剧激励”活动，时长、完播率达标分别可获15%分账加权，符合条件的续季可获20%加权，叠加系数最高50%，单剧激励上限20万元。9月28日，快手可灵AI官宣可灵4.0将于10月发布，在画面真实感、创意可控性、叙事完整度方面较前代大幅提升，Kling 4.0 Flash已于9月28日率先开放小范围体验。
　　互动影游端：本周互动影游迎来“监管定类＋内容上线”双重催化，重点关注芒果超媒。
　　1）互动剧首次纳入广电总局备案公示体系：据视听快评10月5日报道，国家广电总局办公厅发布《关于2026年9月全国拍摄制作电视剧（网络剧）备案公示的通知》，296部备案剧目中首次出现“互动剧”类别——当代科幻题材《恐龙快打·华夏秘境》（30集，申报单位长沙剧策传媒有限公司）成为首部进入备案公示体系的互动剧，互动剧自此纳入剧集常态化管理；此前总局网络视听司8月管理提示已明确互动微短剧按真人/AI制作方式分类分层管理，监管路径清晰后头部影视公司与平台方的投入顾虑边际消减。
　　2）芒果超媒互动影游上线Steam：10月9日，公司在互动平台表示互动影游