市场表现复盘
　　本周（10月5日-10月9日），食品饮料板块涨跌幅+0.64%，上证综指涨跌幅为-0.74%，沪深300指数涨跌幅为-0.93%，具体来看，啤酒/零食/预加工食品/烘焙食品/乳品/其他酒类/调味品/白酒/保健品/软饮料/肉制品（+2.93%/+2.89%/+2.87%/+2.75%/+1.70%/+1.39%/+0.51%/+0.26%/+0.18%/+0.15%/-0.83%）。
　　周观点更新
　　白酒：双节动销略偏弱，飞天/普五延续增长。本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别-0.93%/+0.64%/+0.26%，其中口子窖/顺鑫农业涨跌幅居前（+2.08%/+1.93%)。双节如我们此前预期，白酒整体动销同比下滑约10%，降幅较2025年同期的20%明显收窄，终端库存进一步回落，主流产品批价整体企稳。其中高端礼赠刚需场景相对优秀，飞天及普五受益于性价比，动销反馈积极；商政务仍承压；大众消费相对稳健。下周秋糖会将在南京举行，由于双节刚结束，我们预计变化不会太大，但仍建议关注糖酒会催化。我们仍重点推荐贵州茅台和区域酒。
　　大众品：近期餐饮供应链表现积极，关注26Q3业绩催化。A—海欣食品/张裕A/惠泉啤酒涨幅居前（+14.50%/+13.67%/+12.86%），H—统一企业中国/海天味业/康师傅控股涨幅居前（+10.61%/+7.67%/+7.29%）。9月大众品经营数据看，啤酒旺季需求仍弱，降幅环比收窄；饮料中农夫延续优势表现；乳制品伊利及蒙牛9月液奶表现稳健，本周妙可业绩预告Q3收入/归母/扣非增速12%/41%/89%；餐供整体表现积极稳健，其中安井近期收促+涨价利好经营表现；量贩9月开店向好趋势延续；零食品牌受益于新渠道开拓等收入端延续Q2态势。我们认为后续红利股息/26Q3业绩催化将为主线，红利股息首推伊利股份（10月金股）；业绩催化主线重点推荐赛道强α龙头。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】白酒板块筑底迹象显现，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，建议重点关注：贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　【大众品】“均衡配置”风格下，继续强调“仓位>个股"，建议重点关注：
　　①大众品里业绩稳+高股息+有安全边际+价值底标的。颐海/海天/伊利/东鹏/农夫等。
　　②有β逻辑的乳制品板块推荐。上游优然/现代；下游蒙牛/伊利/新乳业/妙可。
　　③大众品强α标的。蒙牛/燕啤/农夫/安井/安琪/西麦/百龙/H&H/宝立等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等