国内政策方面，建议重点关注新质生产力、公募基金运作管理办法征求意见稿、财政5500亿元增量及六张网建设进度这几个方面。海外政策建议关注中欧贸易磋商进展。
　　国内政策专题一：新质生产力顶层设计文件出台。整体来看，政策主要有三项重点：1）《意见》旨在解决工作实践中已出现的苗头性问题。包括忽视传统产业升级改造、发展新兴产业没有落实因地制宜要求、盲目举债铺摊子、违规出台招商引资优惠政策，突破环保红线、产业链安全底线等问题。2）相较于十五五规划，延续十五五规划确定的八大战略性新兴产业方向、六大未来产业重点方向，但强调低空经济和商业航天的安全发展，并突出强调避免新兴产业的内卷式竞争。3）此外，《意见》同时突出强调全面实施“人工智能+”行动以及能源革命。
　　国内政策专题二：公募投资基金运作管理办法征求意见稿发布，有三大重点。
　　1）风格漂移约束进一步强化。本次监管进一步覆盖基金名称、业绩基准、行业集中度、权益仓位和实际投资行为。后续主动权益基金通过大幅切换行业、集中押注短期热门赛道提升排名的空间预计进一步收窄，产品风险收益特征更加稳定。基金经理的超额收益来源也将更多回到行业比较、个股选择和组合管理能力。
　　2）ETF、REITs及长期资金产品的制度空间进一步扩大。ETF方面，后续除投资者直接配置外，还可以更大比例成为主动基金、固收加、FOF等产品的底层配置工具。REITS方面，本次征求意见稿减少REITs因法律形式属于基金而受到的基金中基金规则限制，普通公募配置REITs的制度空间进一步扩大。长期资金产品方面，本次规则新增永续封闭式基金，同时取消现行封闭式基金每年至少分红一次、年度可分配利润90%以上分配的强制要求，并允许符合条件的投资管理人员兼任公募基金、养老金投资组合等产品。相关安排有利于降低长期产品因分红要求被动变现资产的压力，提高产品期限、投资期限与养老金等长久期资金的匹配程度。
　　3）权益类基金供给机制进一步优化，政策重点由提高权益产品数量进一步转向提高逆周期供给能力和持续运营质量。本次《运作办法》在产品成立环节进一步放宽，将股票基金、混合基金、FOF等非固收产品成立门槛由2亿元降至5000万元，下降75%，固收类基金仍保持2亿元；同时将建仓期由6个月压缩至3个月。政策效果主要体现在三个方面：一是降低市场低迷阶段权益基金募集失败的概率，有利于逆周期发行；二是降低产品成立对渠道短期募集能力的依赖；三是缩短募集资金从产品成立到形成实际仓位的时间。
　　国内政策专题三：5500财政增量落地，六张网加速。10月9日，财政部宣布安排使用5500亿元地方政府债务结存限额，其中3000亿元一般债务结存限额全部分配县区，用于提高县区一般公共预算保障能力；2500亿元专项债务结存限额主要分配给四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，优先保障在建项目，新建项目聚焦六张网等重点领域。六张网方面，从资金端看，截至1-9月，专项债对六张网多数领域的支持力度高于去年同期。从项目端看，7月政治局会议后，六张网相关项目审批节奏均出现不同程度加快，地下管网、算力网、物流网、水网、电网和通信网均在7-9月出现项目数量或项目总投资额的年内阶段性高点。
　　海外政策专题一：中欧贸易磋商进展。中欧贸易磋商近期取得实质性进展，短期继续升级的风险有所下降。10月8日至9日，中欧贸易投资磋商机制第二次例会在北京举行，双方发表联合声明，并围绕贸易和投资平衡、出口管制、知识产权及世贸组织改革形成16项成果共识。相比6月首次会议主要确立磋商机制和工作框架，本次已推进至具体行业和政策工具层面。汽车方面，双方就混合动力汽车贸易达成谅解，欧方将继续推进电动汽车反补贴案企业价格承诺和复审相关程序；市场准入方面，双方同意探讨降低部分商品关税的可能性，并就医疗器械、农食产品、逆变器融资限制等继续开展磋商；出口管制方面，双方同意加强两用物项许可沟通，研究贸易便利化措施。中欧贸易逐步转向通过常态化磋商机制管控分歧。
　　风险提示：政策理解不全面、国内外政策及经济数据不及预期。