★供给释放不及预期，需求担忧更甚
　　矿端：国内方面，10月8日枧下窝锂矿采矿项目生态环境影响报告书拟受理公示，公示期10个工作日。审批项目在正式获批前，还需要经过拟批准公示（约5个工作日）和审批公示（约7个工作日）等环节。最乐观情况下枧下窝11月有望复产。但该项目市场关注度较高，具体进展仍需持续跟踪。海外方面，Sigma Lithium在短暂停产后快速复产。津巴布韦表示2027年1月锂精矿出口禁令没有延期理由。国庆节中国内锂矿库存小幅消化。加工费变化不大。津巴27年政策及江西换证流程构成中期扰动。
　　盐端：智利发布8月出口数据。2026年8月智利对中国出口1.35万吨，环比-5.6%，同比+21%。硫酸锂方面，2026年8月智利对中国发运硫酸锂0.99万吨（0.5万吨LCE），环比-39%，同比+18%。智利出口量级明显减少。
　　需求端：市场对需求有较大质疑，实际排产呈现分化。磷酸铁锂正极材料产量增加较为明确，主要来自于新产能爬坡放量。电芯及终端需求争议大。10月8-9日中欧贸易投资磋商机制第二次例会，中欧双方以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解。欧盟提到：双方同意适度调控出口欧盟的混合动力汽车和插电式混合动力汽车，这意味着出口量有望削减一半以上。此次谈判结果好于欧盟直接增加关税的悲观预期，但贸易摩擦也意味着后续中国对欧出口增速下滑。
　　节后两个交易日市场成交有限。贸易商流通货物偏紧，报盘基差偏强，普遍11+500~11+1000放量成交。回收料仓单放量11+400~11+900放量成交；新疆货报价11+600附近放量成交。从平衡表看，10月碳酸锂产量和进口或不及预期，磷酸铁锂正极材料仍将正常爬产，10月供需缺口预计走扩。
　　市场提前交易了对碳酸锂需求走弱的担忧带动盘面破位下跌。但在现货全面升水的背景下，继续追空也有较大的风险。对于空头而言，建议关注反弹基差走弱后的逢高沽空机会。对于多头而言，建议在观察到实质性缺货信号后，关注右侧机会。短期主力合约或在11-13万元/吨运行。
　　★风险提示：下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。