★一周复盘股节后遭遇猛烈抛压
　　本周（09/21-09/24）以美元计价的全球股市上涨。MSCI全球指数涨0.94%，分市场看，新兴市场涨1.26%表现最好、发达市场涨0.90%、前沿市场跌1.05%表现最差。韩国股市涨5.74%领跑全球，南非股市跌2.59%全球表现最差。中国权益表现不佳，A股好于港股和中概股。A股各指数中，微盘股指数涨幅3.74%表现最好，深证100指数跌2.55%表现最差。本周A股日均成交额19137亿元，较上一周放量1035亿元。A股行业方面，本周一级行业中共8个上涨（上周12个），22个下跌（上周18个）。涨幅最大的行业为房地产（+2.20%），跌幅最大的行业为有色金属（-4.12%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y小幅上行，利差收缩。ETF资金流向回暖，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加25亿份，跟踪中证500的ETF份额减少3.9亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加1.3亿份。
　　★总结与展望：政策托举与否是当前行情能否回升的关键
　　节后第一周A股遭遇猛烈抛压，科技股大幅下杀，防御型板块上涨，市场小幅放量。下跌原因有三，一是国庆假期内外盘股市普遍承压，A股节后补跌；二是美伊局势胶着，全球长端收益率上行，压制股市风险偏好；三是OpenAI公布的9月ARR低于预期，引发市场对AI业绩的担忧。但A股下跌幅度过大，表明上述三点外因并非核心驱动，本质原因仍在于高位A股回调后，市场信心缺失。国内宏观政策有所加码、企业微观盈利仍有保障，但资本市场急需国家队等救市力量入场托举，否则A股将经历较长消化时间。
　　★风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。