强化投资者利益优先和强监管导向，进一步推动公募基金行业高质量发展。2026年10月9日，中国证监会对《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则（以下简称《运作办法》）进行修订，并向社会公开征求意见。这是继2014年后，《运作办法》再次启动系统性修订。此次修订突出以投资者为本，聚焦公募基金产品投资运作中的痛点堵点，着力推动行业回归“受人之托、代客理财”的本源，切实提升投资者获得感。本次规则修订主要内容有：一是坚持问题导向，完善基金投资运作监管要求，压实基金管理人职责。二是支持权益类基金发展，完善权益类基金投资运作安排，为产品创新提供空间，助力引入更多中长期资金。三是优化部分监管指标及机制，提高基金运作灵活度。
　　支持权益类基金发展，进一步丰富指数投资策略。此次修订将股票基金、混合基金、基金中基金（FOF）等的成立门槛，从规模2亿元、份额2亿份，分别降低至5000万元、5000万份；固收类基金成立门槛保持不变。适度降低权益类基金成立门槛，有利于增强逆周期布局能力，丰富产品供给，减少“帮忙资金”保成立等现象，体现了监管支持中长期资金入市、促进权益投资发展的鲜明导向。同时，《运作办法》征求意见稿对指数基金触发举牌、短线交易、减持等予以适度豁免，适度优化增强型指数基金和抽样复制指数基金的交易限制，允许其在指数成份券比例范围内，豁免单一发行人集中度限制。
　　明确基金产品逆周期布局要求，更加重视投资者回报。此次修订明确，基金管理人应当结合自身投资管理能力，以及市场容量、流动性、估值水平等因素，强化基金产品逆周期布局管理，不得通过同一销售渠道布局多只同类风格的基金产品，诱导投资者短期、频繁申赎。此举表明监管鼓励公募基金行业建立常态化逆周期调节机制，不能只在市场热闹时“追热点”“抢规模”，更应在市场相对低位、长期价值显现时做好产品供给，引导投资者理性参与资本市场。针对主题基金“窄基漂移”问题，此次修订要求基金合同应当使用可识别、可量化的方式，清晰界定基金名称所示投资方向，相关界定范围应当符合市场共识，并与基金名称所示投资方向直接相关。有助于强化合同约束、基准约束和投资策略约束，推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”转型。
　　投资建议：监管多举措维稳市场，鼓励中长期资金入市，若市场交投活跃度有所回暖，则券商有望进一步受益。当前板块低估低配，看好后续修复空间，建议关注中信证券（AH）、招商证券（AH）、中金公司（H）、华泰证券（AH）、国泰海通（AH）、财通证券、东方证券等。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。