投资要点：
　　铜：加息预期降温，铜价维持高位。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.77%/+0.39%/+1.07%。库存端，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为23.3万吨/78.6万短吨/5.9万吨，环比变化-6.57%/+1.35%/+51.62%；国内电解铜社会库存10.1万吨，环比增加28.99%，受国庆假期影响，国内铜库存累积。本周美国9月失业率超预期，非农就业人口大幅低于预期，就业数据回落，美联储加息预期降温；另一方面，国内铜库存水平仍处于历史低位，有望支撑铜价维持高位，后续重点关注10月FOMC会议和美国铜关税落地情况。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。
　　铝：节后库存累积，铝价回落。1）氧化铝：库存维持高位，氧化铝价格弱势运行。本周氧化铝价格持平为2705元/吨，截至9月底，冶金级氧化铝运行产能达9244万吨/年，周度开工率环比提升0.39pct为77.28%，整体库存增加10.6万吨至747.9万吨。短期内，氧化铝供给端仍维持宽松格局，库存维持高位，氧化铝价格或维持弱势运行。2）电解铝：节后国内现货库存累积，铝价回落。本周沪铝下跌2.18%至2.34万元/吨，伦铝价格下跌4.33%至3069美元/吨，电解铝毛利7552元/吨，环比下降6.48%。库存方面，本周伦铝库存23.89万吨，环比减少1.04%，沪铝库存26.64万吨，环比减少7.75%，国内现货库存为68.60万吨，环比增加7.52%。节后国内现货库存累积，铝价回落。中长期看，供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。建议关注：宏桥控股、天山铝业、云铝股份、中国铝业、电投能源、神火股份、中孚实业、焦作万方。
　　锂：锂价回落，静待旺季需求端验证。本周碳酸锂价格下跌0.37%至12.24万元/吨，锂辉石精矿价格下跌1.15%为1715美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2701下跌1.20%至11.70万元/吨。供给端，本周碳酸锂产量2.54万吨，环比减少523吨（-2.02%），SMM周度库存总计13.95万吨，环比减少9260吨（-6.2%）。本周广期所碳酸锂仓单3.07万吨，环比减少8.2%。伴随矿端预期由紧转松，本周锂价延续回调，后续重点关注需求旺季下游补库情况。建议关注：1）权益锂产量增长空间大的标的：天华新能、大中矿业、国城矿业、盛新锂能、赣锋锂业等；2）国内锂资源自给率高、资源自主可控的标的：盐湖股份、永兴材料等；3）受益津巴布韦锂矿出口恢复标的：中矿资源、雅化集团、华友钴业。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振风险；新能源汽车增速不及预期风险。