综述：新旧动能表现分化，玻纤获机构大幅加仓。建筑材料板块2026H1营收同比-2.73%，毛利率同比-1.36pct，费用率同比+1.05pct，归母净利率同比1.90pct，对应归母净利润同比-37.98%，扣非归母净利润同比-59.93%；其中2026Q2营收同比-4.21%，毛利率同比-3.29pct，费用率同比+1.37pct，归母净利率同比-3.31pct，对应归母净利润同比-49.82%，扣非归母净利润同比71.95%，2026Q2单季收入与利润降幅较2026Q1均明显扩大。分板块来看，除玻璃纤维表现亮眼外，其余板块均承压。从持仓情况来看，2026Q2建筑材料行业基金重仓比例为1.7%，基金重仓持股市值环比上升171%，升幅居全行业第二、仅次于电子，板块获机构显著增配。分板块看，加仓几乎全部指向玻纤制造：其基金重仓仓位由2026Q1的0.28%大幅提升至1.42%，超配比例由-0.036pct升至+0.56pct，由低配转为超配。
　　消费建材：成本扰动影响修复节奏，结构分化依然明显。当前行业正处于“政策底”向“市场底”传导阶段，随着稳地产政策加速落地，行业β压力主导业绩下行的阶段或进入尾声。但成本端正成为影响盈利分化的另一关键变量：2026年2月底地缘冲突升级推升原油及化工品价格中枢，消费建材主要原材料价格普遍上行，行业盈利承压明显，年内部分企业先后调整报价尝试对冲成本压力，然而终端需求偏弱制约提价落地效果，成本传导与低价库存管理能力的差异开始主导企业间的盈利分化。
　　水泥：需求继续下行，行业量价齐跌。2026H1，受基础设施投资支撑作用减弱以及房地产行业持续调整等因素影响，水泥市场需求进一步承压，产量继续下滑。同时，行业竞争进一步加剧，水泥价格总体呈现震荡下行趋势；煤炭等主要能源价格同比上涨，进一步增加运营成本，行业盈利水平同比下降，企业整体经营压力持续加大。
　　玻璃：需求持续走弱，行业整体面临亏损。1）浮法玻璃：受地产竣工端持续走弱影响，市场需求进一步承压，虽然产能呈边际收缩态势，但仍难以扭转行业亏损态势。2）光伏玻璃：国内外市场双线下行，虽已收缩产能但前期积压的高位库存难以快速消化，导致光伏玻璃价格持续走低，行业亏损加剧。
　　玻璃纤维：粗纱弱势震荡，电子布景气提升。2026H1，粗纱需求结构化特征明显，行业库存高位震荡，粗纱价格低位徘徊。但受益于AI产业趋势，特种电子布与普通电子布自2025年以来延续高景气，特别是2026年以来，电子布提价节奏加快、涨价弹性持续兑现，电子纱/电子布收入占比高的玻纤企业盈利弹性显著释放，业绩表现尤为突出。
　　碳纤维：营收增长降速，毛利率压力提升。从供应端看，2026H1新增产能约1.75万吨，产量同比+58.06%，进口量同比-14.94%。从需求端看，整体需求表现平淡。成本与价格方面，2026H1丙烯腈华东港口价格较年初上涨38.41%，成本支撑下碳纤维价格窄幅探涨，较年初+0.6%，但行业平均利润仍多处于成本线以下，板块增收不增利。
　　投资分析意见。建议关注：1）AI建材：海鸥股份、集智股份、宏和科技、中国巨石、中材科技、国际复材；2）消费建材：三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份；3）水泥：华新建材、海螺水泥、上峰材料；4）玻璃：旗滨集团。
　　风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期