9月股指延续低位震荡走势。国内经济基本面数据延续改善、利多略有增加，再通胀加速也偏利多。国内政策暂无明显影响。海外政策预期扰动增加，地缘政治风险回升，汇率利多影响仍较强，但避险情绪有增加存利空影响。虽然基本面对债市存在偏利空影响，但避险情绪、资金面宽松均存在利多影响，且超过国债净增量利空。长端表现明显强于短端。长期来看，再通胀和经济基本面转向平衡，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。对于债市而言，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降，但仍存压力。
　　策略方面，截至9月底情况显示，继续关注沪指下方3860点附近支撑，上方短线3980点至4000点压力较大，调整风险仍维持高位。中长期来看，股指仍为宽幅震荡走势。暂时转向观望，国庆假期前减仓或平仓。未来持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率先降后升，反套和超额收益空间减小。跨期价差方面，12-09、03-12价差总体继续上升，仍可持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价上行为主，后期继续逢低做多，中长期方向或将明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　债券方面，期债下方支撑不变，近期虽有回调但震荡向上走势未改。仍可延续偏多思路，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差均再现下行走势，仍可持续关注，IRR方面关注TF、T、TL是否存在机会。跨期方面，主要合约价差变动不大，基本位于无套利区间内，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差近期明显下行，暂时观望并等待长期方向重新确认。