REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨0.03%。截至9.30，本周（9.26-9.30，下同）中证REITs（收盘）指数上涨0.01%，收于699.3点；中证REITs全收益指数上涨0.03%，收于949.1点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别下跌1.84%/下跌2.19%/下跌0.08%/上涨3.52%/上涨0.33%/上涨0.93%。本年中证REITs全收益指数跌幅为6.01%。截至9.30，本年中证REITs（收盘）指数跌幅为10.18%，中证REITs全收益指数跌幅为6.01%。
　　C-REITs二级市场表现
　　本周REITs二级市场整体呈现震荡行情。其中消费基础设施、能源基础设施板块REITs表现较优，商业不动产、产业园区板块REITs回调。截至9.30，已上市REITs总市值约2312.2亿元，平均单只REIT市值约26亿元。本周已上市REITs中44只上涨、44只下跌，1只持平，周均涨幅为-0.05%；其中工银蒙能清洁能源REIT、中金唯品会奥莱REIT涨幅靠前。板块来看，本周消费基础设施、能源基础设施板块REITs表现较优，商业不动产、产业园区板块REITs回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块二级市场涨幅分别为-0.23%/0.36%/0.31%/-0.2%/0.37%/0.08%/0.38%/0.09%/0.16%/-0.79%。
　　本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量81.1万股，日均换手率0.3%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是中信建投沈阳国际软件园REIT（（ 1.3%）、华夏凯德商业REIT（（ 1%）、中银中外运仓储物流REIT（（ 0.8%）。分板块来看，本周数据中心板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块换手率分别为0.4%/0.3%/0.2%/0.2%/0.2%/0.3%/0.3%/0.1%/0.6%/0.2%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（部收收益率）持续分，，其中位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT（（ 13%）、易方达广开产园REIT（（ 11.3%）、中金湖北科投光谷REIT（（ 11.2%）。P/NAV位于0.44-1.63区间，其中位列前三的REITs分别是华夏首创奥特莱斯REIT（（ 1.63）、中金厦门安居REIT（（ 1.56）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.49），P/NAV较低的有易方达广开产园REIT（0.44）。
　　投资建议
　　我们认为一级打新仍存套利空间，当下二级投资策略主要有以下几条主线：1）β机会：建议关注政策主题催，下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。2）择时机会：关注具备短期催，下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后（如解禁后、季报利空出尽后）的价值重构；办公及仓储类租赁需求仍相对疲软，或需等待经济复苏的明确信号激活。3）分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变，。分派收益依旧是当前市场定价的重要支撑，但需警惕脱离基本面的“价值陷阱”。4）龙头溢价：当前REITs市场已进入扩募与新发并行阶段，扩募并非资产价值增长的万能解药，但具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。
　　风险提示：二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。