核心要点：
　　标的走势
　　9月28日至9月30日，沪指小幅低开，周中震荡，较前一周跌幅为1.19%，当周收于3842.19，成交量较前一周有所降低。深指小幅低开，周中震荡下跌，较前一周跌幅为3.22%，当周收于12887.62，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.950，周末收于2.938，较前一周下跌0.021，跌幅为0.71%，成交额45.67亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.499，周末收于4.432，较前一周下跌0.083，跌幅为1.84%，成交额86.36亿。南方中证500ETF周初开于7.623，周末收于7.472，较前一周下跌0.178，跌幅为2.33%，成交额56.43亿。
　　期权市场
　　9月28日至9月30日，50ETF期权日均成交量较上周有所减少，总持仓量增加，总持仓量PCR为0.74，较上周末基本持平。华泰柏瑞沪深300ETF期权日均成交量较上周有所增加，总持仓量增加，总持仓量PCR为0.89，较上周末降0.02。南方中证500ETF期权日均成交量较上周有所减少，总持仓量增加，总持仓量PCR为0.82，较上周末基本持平。截至9月30日，50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF的5日历史滚动波动率分别为12.69%、16.72%、21.74%，分别位于五年历史50%、50%、75%分位附近。隐波周内有所下调，但当前隐波仍高于历史波动率约3—6个百分点；各品种IV普遍较上周回落，但认购端仍偏贵；500ETF隐波水平远高于50ETF、300ETF，曲线呈标准微笑形态，市场整体情绪较前期有所降温，小盘股波动预期仍显著高于大盘蓝筹。
　　投资建议
　　本周市场全面回调，中小盘跌幅更大，期指全线收跌，情绪转弱。期权成交缩减、持仓增加，多空分歧仍存。历史波动率回升，隐波下调但仍高于历史波动率，500ETF隐波偏高。策略上防御为主，控制仓位，不宜盲目抄底；现货可用认沽或领口保护；调整延续可关注50ETF、300ETF波动率买方，防隐波回落；500ETF关注价差及日内趋势，避免单边暴露。待市场企稳后再增加方向性暴露。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。